我国上市公司经营者参与企业收益分配问题研究

论文摘要

近年来,我国上市公司经营者纷纷参与企业收益分配,但其中暴露出来的问题也不容忽视。主要表现在:在转轨经济中经营者不论良莠纷纷参与企业收益分配,跟风现象普遍;经营者收入增长迅速,但企业利润增长不高;业绩较好的企业有的经营者甚至没有参与企业收益分配,而业绩低下的企业经营者却积极参与企业收益分配;存在职工非议与建立和谐社会的矛盾等。因此研究我国上市公司经营者参与企业收益分配的问题具有重要的理论和现实意义。要研究这个问题必须弄清楚几个核心问题:一、在两权分离下经营者参与企业收益分配的深层根源是什么?二、在我国到底什么样上市公司经营者可以参与企业收益分配?三、我国上市公司经营者参与企业收益分配的机制缺陷在那里?四、我国上市公司经营者参与企业收益分配有没有带来企业效益的提高?五、如何改进目前我国上市公司经营者参与企业收益分配的机制?为此,本文通过理论分析、数量模型和实证研究相结合的方法,主要得出如下研究结论和成果:一、认为经营者参与企业收益分配的深层根源在于经营者的经营才能稀缺性。让经营者参与企业收益分配是企业治理的重要手段。对于经营者参与企业收益分配理论根据有多种分析。其中,现代企业理论的有关探讨影响最大,而其他理论的影响较小。现代企业理论提出了多种依据。但是如果作进一步分析,可以发现实际上只有三个因素,分别是控制权、资产专用性和重要(关键)性资源。通过进一步研究还可以发现三个悖论:分别是资产专用性与控制权两种解释的悖论、控制权解释理论与实际情形的悖论以及资产专用性解释理论与实际情形悖论。为此,本文提出在一定的制度环境下,资产稀缺性是影响谈判力的最根本的因素,从而影响企业剩余索取权安排。根据这些分析,认为经营者参与企业收益分配的深层根源在于经营者的经营才能与物质资本相比较变得同等稀缺或更稀缺,经营者参与企业收益分配多少是经营者的经营才能与物质资本双方博弈的结果,具有稀缺性才能的经营者参与企业收益分配体现其智力资本的要求。二、考察了转轨经济中的我国上市公司经营者参与企业收益分配的现状。我国上市公司经营者参与企业收益的分配是特定的实践、理论和政策环境下的产物。在实践探索、理论和政策的推动下,我国上市公司经营者参与企业收益分配取得了进展,在分配方式上除了传统的奖金外,主要采用:年薪、绩效计划、股份持有、股票期权和管理层收购。通过经营者参与企业收益分配,从总体上来说,我国上市公司经营者收入快速增长,并持有少量公司股份。但是我国经营者在参与收益分配上体现出以下特点和问题:跟风现象、自我定价、做假帐、收入业绩不平衡以及结果效率不高等。三、对我国上市公司经营者参与企业收益分配在机制上进行分析,并进行实证研究,解释和检验了我国经营者参与收益分配的特点和问题。我国上市公司经营者参与企业收益分配在机制上存在严重不足。我国经济发展水平不高,决定在某些行业或某些企业让经营者参与企业收益分配的条件是存在的,但由于计划经济和制度原因在现实中却存在刮风现象,导致分配激励步骤扭曲。本来只有合格或优秀的经营者才有资格参与企业收益分配,但由于我国市场经济不成熟,上市公司经营者识别和选择机制存在严重不足,很多不具备经营素质的普通人占据了经营者的位置,但也参与分配,导致分配激励对象扭曲。我国上市公司存在严重内部人控制,经营者在社会力量允许下凭自我道德和价值标准参与收益分配,结果导致分配激励规则扭曲。其最终结果必然导致物质激励效果扭曲、效率不高。为了检验我国上市公司经营者参与分配激励效果,文中对关联行业企业经营者参与企业收益分配效率进行实证研究,结果表明经营者参与企业收益分配并没有带来企业效益的提高,在国有企业,经营者参与企业收益分配带来经营者的收入的大幅提高,并且经营者的收入可能每年更高些才能保持企业较好效益;相比而言,私营企业要好得多。四、提出我国现阶段的上市公司经营者参与企业收益分配对策。根据全文研究的结果,提出了在现阶段对上市公司经营者参与企业收益分配采取的对策,以期对现有分配机制有所改进。本文在写作中力求有新意、有创意,归纳起来主要有以下几点:一、关于企业经营者参与企业收益分配的理论的依据很多,本文在分析和总结的基础上,从人力资本和物质资本的历史发展、变化和作用角度进行考察,提出决定企业收益分配的深层根源是资产稀缺性。二、在企业理论中都是既定企业家能力,而在转轨经济中实际上企业的经营者良莠不齐现象很明显,一些企业经营者并不具有企业家才能,本文依据经营者参与企业收益的分配根源在于经营才能稀缺性的原则,提出只有合格的上市公司经营者参与企业收益分配才是合理的,并从机制上分析我国上市公司经营者参与企业收益分配存在分配步骤扭曲、分配对象扭曲和分配规则扭曲。三、提出一个有效的经营者激励效果,应当包含一个企业时间纵向激励效果和一个行业不同企业横向激励效果两个方面的设想,前者具有动态特征,后者具有静态特征。国内在上市公司经营者收入与业绩相关性的实证研究中,一般收集连续三个年度的报告,或者某一个年度的报告数据,然后采用回归方法进行研究,这实际上是从横截面来比较不同公司之间的有关变量的关系,而缺少公司时间纵向的经营者收入与业绩关系的研究。本文选取样本企业连续六年的数据,不但采用回归方法考察了不同公司之间变量关系,还采用成对样本检验方法,考察样本企业经营者收入逐年提高和股份比例逐年变化是否带来业绩逐年提高,这样通过企业时间纵向和不同企业横向的研究能够更准确判断上市公司参与企业收益分配有无带来企业业绩的提高。这种方法在国内几乎没有文献采用过。四、我国上市公司经营者参与企业收益分配在现实中引起公众、特别是广大职工的关注,但理论界却几乎没有系统研究的上市公司经营者参与企业收益治理存在的问题和实际效果,本文采用理论分析与实证研究相结合的办法分析我国上市公司经营者参与企业收益分配的问题,并纠正社会中的不正确看法。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 本文研究意义、现状、目标和方法
• 1.2 本文内容结构安排、创新点和待研究问题
• 1.3 本文主要概念辩析
• 第二章 经营者参与企业收益分配是企业治理的重要手段
• 2.1 企业治理与企业治理模式
• 2.2 让经营者参与收益分配的是企业治理的重要手段
• 2.3 本章小结
• 第三章 经营者参与企业收益分配的理论根据评析
• 3.1 当今企业剩余索取权安排理论的有关文献研究
• 3.2 关于现代剩余索取权安排理论的评析
• 3.3 在资产稀缺性框架下诠释企业剩余索取权安排
• 3.4 经营者参与企业收益分配根源的简要总结
• 3.5 具有稀缺性才能经营者参与分配体现其智力资本的要求
• 3.6 本章小结
• 第四章 不同治理结构下参与收益分配的 特征以及我国上市公司现状
• 4.1 不同治理结构下参与收益分配的特征及其影响因素分析
• 4.2 我国上市公司经营者参与企业收益分配现状
• 4.3 本章小结
• 第五章 经营者参与企业收益分配机制分析
• 5.1 经济发展水平需求机制与参与企业收益分配
• 5.2 经营者选择机制与参与企业收益分配
• 5.3 经营者控制权机制与参与企业收益分配
• 5.4 本章小结
• 第六章 经营者参与企业收益分配效率实证研究
• 6.1 有关实证研究及其存在问题和改进
• 6.2 理论与假设
• 6.3 样本、变量与描述性统计
• 6.4 参与收益分配的企业效益有否提高的经验证据
• 6.5 回归分析
• 6.6 结论
• 6.7 本章小结
• 第七章 回顾和对策
• 7.1 简要的回顾
• 7.2 采取的对策
• 研究总结与展望
• 附录
• 参考文献
• 发表文章和课题
• 致谢