基于期权博弈理论的企业投资策略

论文摘要

传统的投资决策方法不能很好地处理风险投资项目的不确定性、不可逆性和竞争性,因而往往导致错误的决策。期权博弈论克服了传统投资决策方法的局限与不足,是一种更科学的现代投资决策方法。期权博弈论的基本思路是在不确定性和竞争条件下,为了实现投资项目价值的最大化,全面考虑项目价值的各种影响因素,确定项目的价值函数和最佳投资时机,形成均衡投资战略。传统资本预算理论、实物期权理论和博弈论是期权博弈理论和方法的三大构件。传统资本预算理论解决未来现金流的预测及其贴现问题,是期权博弈投资战略分析的基础；实物期权理论的作用在于解决项目投资的不可逆性、不确定性和灵活性问题,识别项目中所包含的实物期权,并应用期权定价理论对其进行评价；博弈论主要是解决竞争者之间的交互作用对项目价值的影响,并寻求均衡战略。本文创新之处在于：1.系统总结了企业投资决策理论的演变过程,对各种投资决策方法的优缺点进行了完整的总结和归纳,给出了它们的适用范围。2.完整总结了期权博弈理论研究成果,对其进行了适当分类。3.博弈参与方并不局限于对称性企业,将不对称性引入模型,既考虑单因素不对称,又考虑了双因素不对称情况。4.参与者不再局限于双寡头,而是考虑了多家企业的期权博弈情况。5.企业面临的不确定因素并不局限于单一需求因素,将经营成本不确定性引入模型,给出了双不确定因素下的期权博弈分析方法。6.考虑了非市场因素的不确定性,特别是突发事件对企业决策的影响,并假定突发事件服从向下的泊松跳跃过程,建立了带跳跃的几何布朗运动的双寡头期权博弈模型,把原来单纯只考虑市场需求服从几何布朗运动的情形扩展到带跳跃的几何布朗运动。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 研究思路和工具
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 研究工具
• 1.3 研究内容和创新点
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 创新之处
• 第2章 文献综述
• 2.1 期权理论研究综述
• 2.1.1 期权与金融期权
• 2.1.2 实物期权
• 2.2 期权博弈理论综述
• 2.2.1 理论模型
• 2.2.2 应用研究
• 2.3 本章小结
• 第3章 传统投资决策法
• 3.1 净现值法
• 3.1.1 确定性下的NPV法
• 3.1.2 不确定性下的NPV方法
• 3.1.3 对NPV估价方法的评价
• 3.2 敏感性分析
• 3.3 MONTE CARLO模拟
• 3.4 决策树
• 3.5 本章小结
• 第4章 金融期权与实物期权
• 4.1 金融期权
• 4.1.1 金融期权的含义
• 4.1.2 金融期权的分类
• 4.1.3 金融期权的价值
• 4.1.4 金融期权的定价方法
• 4.1.5 金融期权的影响因素
• 4.2 实物期权
• 4.2.1 实物期权的含义
• 4.2.2 实物期权的分类
• 4.2.3 连续状态下的实物期权定价方法
• 4.2.4 实物期权与金融期权的比较
• 4.2.5 实物期权法与传统贴现现金流法的比较
• 4.2.6 实物期权法的缺陷
• 4.2.7 案例分析
• 4.3 本章小结
• 第5章 博弈论与实物期权博弈
• 5.1 博弈论
• 5.1.1 博弈论发展进程
• 5.1.2 博弈的基本要素
• 5.1.3 博弈的分类
• 5.1.4 博弈决策的假设
• 5.1.5 博弈问题的解
• 5.2 期权博弈论
• 5.2.1 期权博弈论核心思想
• 5.2.2 期权博弈法优势
• 5.2.3 期权博弈法适用的市场机制
• 5.2.4 期权博弈法分析框架
• 5.2.5 期权博弈法操作步骤
• 5.3 本章小结
• 第6章 对称的双寡头期权博弈模型
• 6.1 寡头垄断市场的企业地位
• 6.2 零经营成本的期权博弈模型
• 6.2.1 模型假设
• 6.2.2 追随者的价值
• 6.2.3 领先者的价值
• 6.2.4 同时投资的价值
• 6.2.5 均衡策略分析
• 6.3 非零经营成本的期权博弈模型
• 6.3.1 模型假设
• 6.3.2 追随者的价值
• 6.3.3 领先者的价值
• 6.3.4 同时投资的价值
• 6.3.5 经营成本影响分析
• 6.4 本章小结
• 第7章 非对称的双寡头期权博弈模型
• 7.1 投资成本非对称
• 7.1.1 模型假设
• 7.1.2 追随者的价值
• 7.1.3 领先者的价值
• 7.1.4 同时投资的价值
• 7.1.5 均衡策略分析
• 7.2 需求非对称
• 7.2.1 模型假设
• 7.2.2 追随者的价值
• 7.2.3 领先者的价值
• 7.2.4 同时投资的价值
• 7.2.5 均衡策略分析
• 7.3 投资成本和建设时间和不对称
• 7.3.1 模型假设
• 7.3.2 追随者的价值
• 7.3.3 领先者的价值
• 7.3.4 同时投资的价值
• 7.3.5 均衡分析及数值模拟
• 7.4 投资成本和市场需求不对称
• 7.4.1 模型假设
• 7.4.2 追随者的价值
• 7.4.3 领先者的价值
• 7.4.4 同时投资的价值
• 7.4.5 均衡策略及数值分析
• 7.5 本章小结
• 第8章 多寡头期权博弈模型
• 8.1 模型假设
• 8.2 企业的价值
• 8.2.1 最后一家企业的价值
• 8.2.2 倒数第2家企业的价值
• 8.2.3 一般情形下企业的价值
• 8.3 企业最优投资临界值
• 8.3.1 负的外部性
• 8.3.2 正的外部性
• 8.3.3 均衡条件分析
• 8.3.4 均衡策略分析
• 8.4 比较静态分析
• 8.4.1 投资临界值之间的关系
• 8.4.2 不确定性对最优投资临界值及均衡的影响
• 8.4.3 市场大小对最优投资临界值及均衡的影响
• 8.5 数值分析及案例比较
• 8.6 本章小结
• 第9章 双随机变量寡头期权博弈模型
• 9.1 需求和经营成本不确定
• 9.1.1 模型假设
• 9.1.2 追随者的价值
• 9.1.3 领先者的价值
• 9.1.4 同时投资的企业价值
• 9.1.5 均衡策略分析
• 9.1.6 比较静态分析
• 9.1.7 数值模拟分析
• 9.2 需求和非市场因素不确定
• 9.2.1 模型假设
• 9.2.2 追随者投资价值
• 9.2.3 领先者投资价值
• 9.2.4 均衡策略分析
• 9.2.5 数值分析
• 9.3 本章小结
• 第10章 总结及展望
• 10.1 研究总结
• 10.2 不足与展望
• 参考文献
• 后记