我国中小国有企业管理层收购问题研究

论文摘要

在我国国有企业改革和国有资本战略性重组的大背景下,管理层收购作为产权制度改革的一种途径被引入我国,但由于我国的管理层收购在实际的操作中存在着大量问题,目前只允许中小国有企业展开探索。本文分析了我国中小国有企业管理层收购的可行性,找出管理层收购存在的问题,探讨管理层收购发生作用的条件和局限性,指出我国多数中小国有企业目前尚不具备管理层收购的条件,只有在管理层收购条件具备的前提下实施这一改革,才能使这种激励机制真正发挥应有的作用,从而有效地推动国有企业的改革。本文分析了管理层收购正反两方面的效应,并通过发达市场经济国家管理层收购的实践研究指出管理层收购应该具备一定的前提条件:完善的市场环境、收购主体的专业化和团队精神、收购客体具备较好的财务状况且股权结构相对分散。管理层收购要有效地避免资产流失,还必须具备合理的法律环境、价格形成机制和金融体制等制度安排。以管理层收购的基本理论以及管理层收购的前提条件和制度安排的研究为基础,本文对我国中小国有企业管理层收购的可行性及前提条件和制度安排方面的现状进行分析。本文认为目前我国不少中小国有企业不具备管理层收购的前提条件,制度安排现状也与发达市场经济国家的情况有很大的差异,主要存在法律法规滞后、缺失;收购缺乏科学的定价机制;融资机制不健全;专业中介机构发展不成熟;信息披露不规范等问题。这些问题都会成为中小国有企业管理层收购的障碍,只有健全法律法规,完善金融市场环境,建立合理的定价机制,加快中介服务以及建立和完善监管制度,才能确保管理层收购的规范进行。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 选题意义
• 1.3 国内外理论研究的主要不足
• 1.3.1 国外理论研究的主要不足
• 1.3.2 国内理论研究的主要不足
• 1.4 分析思路及研究方法
• 1.4.1 本文的分析思路
• 1.4.2 本文的研究方法
• 2 管理层收购的基本理论
• 2.1 管理层收购的涵义、特征及发展
• 2.1.1 管理层收购的涵义
• 2.1.2 管理层收购的特征
• 2.1.3 管理层收购在国外的发展状况
• 2.2 管理层收购的效应分析
• 2.2.1 管理层收购的正效应
• 2.2.2 管理层收购的负效应
• 2.3 管理层收购前提条件
• 2.3.1 实施管理层收购需要完善的市场环境
• 2.3.2 管理层收购客体的财务状况较好
• 2.3.3 目标公司的股权结构相对分散
• 2.3.4 管理层收购主体是一个专业的、团结的团队
• 2.4 管理层收购的制度安排
• 2.4.1 管理层收购的法律环境
• 2.4.2 管理层收购价格形成机制
• 2.4.3 管理层收购的融资机制
• 2.5 本章小结
• 3 我国中小国有企业管理层收购的发展状况及可行性分析
• 3.1 我国管理层收购的发展状况
• 3.1.1 我国管理层收购的发展历程
• 3.1.2 我国中小国有企业管理层收购发展的政策空间
• 3.2 我国中小国有企业实施管理层收购的前提条件分析
• 3.2.1 我国市场环境状况
• 3.2.2 中小国有企业的财务特点
• 3.2.3 我国中小国有企业的股权状况
• 3.2.4 中小国有企业管理层现状
• 3.3 我国中小国有企业实施管理层收购的制度安排分析
• 3.3.1 我国法律法规的现状
• 3.3.2 中小国有企业管理层收购的价格形成机制
• 3.3.3 我国管理层收购的金融体制环境
• 3.4 我国国有企业管理层收购的案例
• 3.4.1 友顺公司成功实施管理层收购
• 3.4.2 “春兰”收购亮红灯
• 3.4.3 案例总结
• 3.5 本章小结
• 4 我中小国有企业管理层收购过程中的主要问题
• 4.1 法律方面的问题
• 4.1.1 法律法规政策相对滞后、缺失
• 4.1.2 可引用的部分条例与现行法律法规相抵触
• 4.1.3 部分管理层收购出现暗箱操作现象
• 4.2 管理层收购缺乏科学的定价体系
• 4.2.1 交易价格和企业价值相背离
• 4.2.2 转让标准可能造成国有资产流失
• 4.3 我国中小国有企业管理层收购融资机制不健全
• 4.3.1 我国缺乏完整的扶持中小企业发展的政策体系
• 4.3.2 缺乏有效的信用担保体系
• 4.3.3 直接融资渠道狭窄
• 4.3.4 中小企业自身存在问题
• 4.4 专业中介机构发展不成熟
• 4.5 MBO 信息披露不规范
• 4.6 本章小结
• 5 国外管理层收购的成功经验及启示
• 5.1 国外管理层收购经典案例分析——Metsec 管理层收购
• 5.1.1 Metsec 案例背景
• 5.1.2 Metsec 收购中融资安排
• 5.1.3 Metsec 收购后的发展
• 5.1.4 Metsec 案例评析
• 5.2 国外管理层收购对我国的启示
• 5.2.1 管理层收购需要有完善的法律环境支持
• 5.2.2 参与主体需要共同努力
• 5.2.3 需要确定科学的定价方法和合理的融资模式
• 5.2.4 实施管理层收购应该实事求是
• 5.3 本章小结
• 6 解决我国中小国有企业管理层收购问题的相关对策研究
• 6.1 健全法律法规
• 6.2 完善金融体制市场环境
• 6.2.1 信托方式的运用
• 6.2.2 MBO 基金方式的运用
• 6.2.3 深化金融制度改革，推进金融业发展
• 6.3 建立公平合理的定价机制
• 6.3.1 建立MBO 竞价机制
• 6.3.2 管理层收购定价的国际经验
• 6.3.3 现行条件下国企MBO 的定价思路
• 6.4 加快发展MBO 中介服务
• 6.5 对管理层收购加强监管
• 6.5.1 对MBO 收购定价的监管
• 6.5.2 对信息披露的监管
• 6.6 本章小结
• 7 结束语
• 7.1 本文研究结论
• 7.2 本文的创新点
• 7.3 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录