我国上市公司的公司治理特征与经营风险管理程度的实证分析

论文摘要

随着我国经济的快速发展,上市公司的组织形式和面对的生存环境都发生了重大变化。不断发展的外部市场需求、技术革新以及日益激烈的竞争使得上市公司面临更多的不确定性和风险,这也对公司决策的科学性提出了更高要求,因此,如何通过建立一套完善的公司治理结构来有效提高经营风险管理程度的问题也随之产生。本文以我国上市公司2006年的相关数据为基础,采用实证研究方法,利用描述性统计技术,分析了我国上市公司的公司治理特征,并提出了研究假设,利用相关分析和回归分析,对提出的假设进行了检验。本文选择了股权结构、董事会特征和激励机制三个方面中的第一大股东持股比率、前三大股东持股比率之和、第一大股东持股比率和第二大股东持股比率之比、董事会规模、内部董事比率、独立董事比率、高层管理人员持股比例和金额最高的前三名高级管理人员的报酬总额八项指标来描述公司治理特征,使用总资产利润率、现金负债比率、债务资产比率和应收账款周转率分别描述了公司对其在盈利能力、现金充裕程度、偿债能力和营运能力方面所面临的经营风险的管理程度。经实证研究发现:股权结构方面,第一大股东持股比例与总资产利润率显著正相关,前三大股东持股比例之和与总资产利润率、现金负债比率显著正相关,与债务资产比率显著负相关;第一大股东持股比率和第二大股东持股比率之比与总资产利润率显著负相关;董事会特征方面,仅有董事会规模一项指标与债务资产比率存在显著正相关关系;激励机制方面,高层管理人员的持股比例与总资产利润率、现金负债率均为显著正相关,与债务资产比率显著负相关。基于实证研究结果,本文认为股权适度集中在少数大股东手中,第一大股东持股比率适度降低,避免过大的董事会规模和适当提高高层管理人员的持股比例均有利于提高上市公司的经营风险管理程度。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 公司治理与公司经营管理的关系
• 1.2.2 经营风险与经营风险管理的研究状况
• 1.2.3 公司治理与公司经营风险管理关系的研究状况
• 1.3 本文的主要研究内容和研究方法
• 1.4 本文的创新之处
• 第二章 公司治理及其变量描述
• 2.1 公司治理的定义
• 2.2 公司治理的制度体系
• 2.3 描述我国上市公司的公司治理特征的变量
• 2.3.1 股权结构方面
• 2.3.2 董事会特征方面
• 2.3.3 激励机制方面
• 第三章 公司的经营风险管理程度
• 3.1 公司的经营风险管理
• 3.1.1 经营风险管理的必要性和目标
• 3.1.2 经营风险管理实施的一般步骤和具体方法
• 3.2 经营风险管理程度的定义及其衡量指标
• 3.2.1 盈利能力指标
• 3.2.2 现金充裕程度指标
• 3.2.3 偿债能力指标
• 3.2.4 营运能力指标
• 第四章 我国上市公司的公司治理特征与经营风险管理程度的实证分析
• 4.1 研究假设
• 4.1.1 股权结构与经营风险管理程度关系假设
• 4.1.2 董事会特征与经营风险管理程度关系假设
• 4.1.3 激励机制与经营风险管理程度关系假设
• 4.2 样本及数据的选取
• 4.3 研究的变量说明
• 4.3.1 被解释变量
• 4.3.2 解释变量
• 4.4 我国上市公司的公司治理特征的描述性统计分析
• 4.5 我国上市公司的公司治理特征与经营风险管理程度的相关分析
• 4.6 我国上市公司的公司治理特征与经营风险管理程度的回归分析
• 4.6.1 模型的建立
• 4.6.2 回归结果及原因分析
• 4.7 本章的主要结论
• 4.8 政策建议
• 第五章 结论
• 参考文献
• 在学研究成果
• 致谢