国电集团收购平庄煤业定价分析

论文摘要

近年来,石油、煤炭等一次能源价格大幅飙升,国内以火力发电为主的大型能源企业面临巨额亏损,发电集团通过纵向并购控制一定数量的煤炭资源成为必然选择。如何合理确定煤炭企业收购价格成为一个值得研究的问题。本文采用实证研究方法,运用企业并购价值评估最常用的帐面价值法、重置成本法和收益现值法,对中国国电收购平庄煤业国有股权的定价问题进行较为细致的研究。首先,引入企业并购及定价的基本理论,介绍了企业并购的基本定价方法,重点论述了收益现值法、账面价值法和重置成本法等不同的定价方法的基本思路。其次,介绍了平庄煤业股权转让的基本情况,结合企业并购的基本理论分析了中国国电并购平庄煤业的动因。然后,分别详细运用帐面价值法、重置成本法和收益现值法对转让价格进行了分析,对不同的定价方法进行了比较。认为账面价值法分析不能充分反映平庄煤业未来的获利能力,有些无形资产和长期投资在资产负债表上无法反映出来;资产重置法给出了中国国电所能接受的最高价格;收益现值法与之前所做的合理性假设在一定程度上相吻合,适用于平庄煤业资产与经营收益之间存在稳定的比率关系这种情况。最后,本文给出了并购实践中定价方法的选择建议,提出在企业并购实践中,要灵活运用不同的定价方法作出评估,综合分析后作出并购双方均能接受的定价策略。因人力和时间关系,本文未能对企业并购中发生最多的上市公司的并购定价问题进行详细分析,因此将其作为下一步认真研究的课题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 导论
• 1.1 研究背景及现实意义
• 1.2 国内外并购状况
• 1.3 研究安排及研究内容
• 2 企业并购及定价的基本理论
• 2.1 企业并购的概念及分类
• 2.2 企业并购的动因
• 2.3 企业并购的基本定价方法
• 2.4 企业并购的支付手段及选择
• 3 平庄煤业股权转让的基本情况
• 3.1 股权转让的基本情况
• 3.2 股权转让的动因分析
• 4 平庄煤业股权转让的定价分析
• 4.1 运用帐面价值法的转让价格分析
• 4.2 运用重置成本法的转让价格分析
• 4.3 运用收益现值法的转让价格分析
• 4.4 不同定价方法的比较分析及建议
• 4.5 并购实践中定价方法的选择建议
• 5 结束语
• 5.1 论文的主要结论
• 5.2 本论文所做的主要工作
• 5.3 有待进一步研究的问题
• 致谢
• 参考文献