论文摘要
如何有效地配置企业有限的财务资本是企业理财的重要问题。人力资本和物质资本如何配置才能实现企业效用最大化是西方经济学研究的企业决策之一。马克思经济学很早就证明了剩余价值(利润)是由可变资本(企业人力资本投资)创造的,但又不否认不变资本投资的重要作用。马克思强调在一定条件下,企业应该保持合理的资本有机构成。但是,现在理财学几乎很少讨论这一重要问题。大量人力资本投资研究文献多是讨论个人人力资本投资与经济增长关系,常将人力资本投资与物质资本投资割裂开来研究,很少研究企业人力资本投资、物质资本投资与企业绩效之间的关系。本文将研究视角放在企业投资角度,将两种资本投资结合起来,通过比较分析企业人力资本投资、物质资本投资与企业绩效的关系,分析企业应采取的财务资本投资策略。本文以马克思劳动价值论、资本有机构成理论,以及西方经济学企业理论为指导,界定企业的人力资本投资为:企业为获取预期货币或收益增加,在人力资本培训、教育以及奖金、工资和福利等方面的财务支出,是弥补人力资本耗费和维持人力资本竞争力的支出总和。用企业投资于有形资产及无形资产所形成的一切物力资本来计量企业物质资本投资。在回顾马克思劳动力价值论及资本有机构成理论、人力资本理论与企业资源理论基础上,采用实证方法研究企业人力资本投资、物质资本投资与企业绩效之间的关系。本文以2004年我国沪深两市制造业、信息技术业、批发零售业、房地产业、社会服务业、传播与文化业及综合类,七大类行业的A股上市公司的财务数据为分析对象,利用SPSS 13.0分析软件通过基本描述统计和回归分析检验得出以下结论:2004年我国沪深两市A股上市公司中人力资本投资水平较高的信息技术行业和社会服务业等基本表现出了人力资本投资高的企业绩效优于人力资本投资低的企业绩效的特征;企业的人力资本投资与企业绩效呈正相关关系;较之物质资本投资,人力资本投资的增加对企业的边际贡献更大一些,信息技术业表现的更明显。结合理论与实证分析,本文建议企业应树立人力资本优于物质资本的投资观念,提高人力资本投资水平,建立和谐的资本关系;同时要根据行业特点建立人力资本投资测评机制,确定合理的人力资本投资水平。