论文题目: 市场利率体系特征研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 管理科学与工程
作者: 徐寒飞
导师: 唐国兴
关键词: 利率,非对称误差修正模型,隐藏协整,期望假设
文献来源: 复旦大学
发表年度: 2005
论文摘要: 本文对于市场利率体系的特征进行研究,并建立了经济学模型和计量模型。 市场利率体系的特征主要考虑的是各种利率之间的关系,本文主要研究了下面三种关系: 1.基准利率(或者官方利率)与短期市场利率之间的关系,通过建立经济学模型发现,两者之间存在非对称的关系,这种非对称关系可以用非对称误差修正模型来描述。采用中国数据的实证结果发现了显著的非对称性,而非对称性存在的原因是不同借贷资金的不完全替代性; 2.相同期限不同市场利率之间的关系,通过对拆借利率和回购利率的研究发现,两者之间的差距为平稳随机变量,但是随时间增加的期限溢价使得同期限的拆借利率和回购利率的相关系数随期限增加而减少。同时,对于中国短期借贷市场中7天拆借和7天回购的成交量占各自市场的大部分的有趣现象进行了解释,认为其主要原因在于证券公司的资金需求和城市商业银行的特殊的资产结构。 3.长期利率和短期利率的关系,首先,考虑非线性的协整模型:门限协整,惯性-门限协整,隐藏协整,对加拿大的长短期利率数据进行研究,发现了长短期利率存在隐藏协整关系,意味着加拿大中央银行对于长期利率的下跌的反应要比长期利率的上升敏感。其次,对于长短期利率的期望假设进行了检验,采用中国的拆借利率和回购利率数据,拒绝了无条件期望假设和条件期望假设。 本文最后讨论了引入利率体系的宏观经济学模型,研究了货币政策对于利率体系特征的影响。
论文目录:
摘要
ABSTRACT
前言
第一章 货币政策传导机制
1.1 货币政策传导机制概述
1.2 利率传导和货币政策目标
1.3 结论
第二章 利率体系概述
2.1 中国和美国的利率体系
2.2 拆借市场
2.3 回购市场
2.4 票据市场
2.5 中国利率市场化进程
2.6 结论
第三章 基准利率与市场利率的关系
3.1 经济学模型
3.1.1 完全替代模型
3.1.2 不完全替代模型
3.2 研究变量，数据和计量模型
3.3 基本统计量
3.4 模型结果
3.5 实证结果的解释
3.6 结论
第四章 相同期限市场利率之间的关系
4.1 理论分析
4.2 数据和基本统计量
4.3 流动性风险
4.4 市场分隔的讨论
4.5 交易所回购和银行间回购利率的理论探讨
4.6 结论
第五章 长短期利率的计量模型
5.1 非线性协整分析方法
5.2 数据和基本统计量
5.3 协整和非线性协整实证结果
5.4 结论
第六章 期望假设理论框架下的长短期利率模型
(一) 短期利率的期望假设检验
6.1 数据和基本统计量
6.2 期望假设无条件检验
6.3 条件期望假设检验
(二) 长短期利率的期望假设检验及其隐含意义
6.4 数据和基本统计量
6.5 单位根检验
6.6 期望假设理论及其推论
6.7 市场有效性检验
6.8 永久性成分和暂时性成分
6.9 利差及其期望值
6.10 结论
第七章 利率体系与货币政策
7.1 期限结构与货币政策
7.2 非对称扩展模型
7.3 隐藏协整扩展模型
7.4 政策分析模型
7.5 结论
附录1 中国人民银行历年利率调整表
附录2 单位根检验文献综述
附录3 期望假设推导
附录4 拆借利率及其一阶差分的基本统计量
附录5 Eviews程序
参考文献
致谢
论文独创性声明
发布时间: 2005-09-19
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