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基于EVA的公司经理人薪酬设计研究

2020-11-22阅读(935)

基于EVA的公司经理人薪酬设计研究

论文摘要

现代公司所有权与经营权的分离带来了公司治理问题，股权的高度分散使公司的控制权由投资者向内部经理人转移。在股东和经理人之间的委托代理关系中，由于信息不对称、责任不对等、利益不相容和契约不完备等问题的存在，委托人和代理人的目标函数错位，代理人通过“逆向选择”和“道德风险”等机会主义行为谋求自身利益最大化，损害股东和公司的利益。因此设计一套良好的经理人业绩评价和激励制度对实现企业价值和股东财富最大化具有重要意义。特别在我国现阶段，一方面随着市场对外开放程度的提高，竞争不断加剧，企业管理人员被赋予的决策责任不断增加，管理人员的决策和行为方式对企业生存和发展产生越来越大的影响；另一方面，现行的绩效评价体系存在着未能充分体现价值增长，忽视权益资本成本，与薪酬联系不紧密，激励的有效性受到抑制等问题。因此构造尽可能客观的、不易受会计操纵的绩效指标，公平合理地评价管理人员的经营业绩，将业绩评价与薪酬激励相结合，使管理人员的利益与股东的利益趋向一致，达到所有者权益最大化的目的，是当前我国深化企业改革、加快经济发展所面临的一项十分重要和紧迫的任务。 本文立足公司价值最大化，紧扣指标的科学性、有效性、综合性和可操作性四个方面的特征，选取20世纪90年代以来国外流行的业绩评价指标EVA，设计一套经理人薪酬激励体系。首先对EVA的有效性和目标一致性研究成果进行梳理，这是基于EVA薪酬设计的基础。EVA的有效性可分为评价有效性和激励有效性两个方面。在评价有效性上，它与公司价值的相关性要高于传统的会计指标，拥有更高的有效信息含量，因而可以用于公司经理人的业绩评价。在激励有效性上，基于EVA设计的薪酬激励计划能有效提高经营绩效，增加公司价值。在目标一致性上，EVA能促进委托代理双方利益的和谐，使管理者和股东的行为达到最大限度的一致，为股东最大限度地创造价值。使用EVA指标在取得目标一致性的同时，可以有效降低激励成本。

论文目录

  • 目录
  • 摘要
  • ABSTRACT
  • 第一章 导论
  • 一、问题的提出与研究的意义
  • 二、相关概念的界定
  • 三、研究的基本假设
  • 四、研究的方法
  • 五、研究的逻辑结构与文章结构安排
  • 六、主要创新点
  • 第二章 相关文献综述
  • 第一节 关于EVA的有效性研究综述
  • 一、EVA的评价有效性
  • 二、EVA的激励有效性
  • 第二节 EVA的目标一致性研究综述
  • 一、目标一致性与评价指标
  • 二、剩余收益与代理成本
  • 三、关于资本费率
  • 第三节 激励理论和薪酬理论综述
  • 一、激励理论
  • 二、薪酬理论
  • 第四节 评述与研究展望
  • 一、关于EVA有效性研究的评述与展望
  • 二、关于EVA目标一致性研究的评述与展望
  • 三、关于激励理论与薪酬理论的评述与展望
  • 第三章 EVA的渊源与发展
  • 第一节 EVA的渊源与发展历程
  • 第二节 EVA与业绩评价体系的演进
  • 一、成本评价时期
  • 二、财务评价时期
  • 三、创新评价时期
  • 四、三种业绩评价模式
  • 五、业绩评价指标演进的特点
  • 第三节 业绩评价指标的分类比较
  • 一、业绩评价指标的分类及特点
  • 二、业绩评价指标的数量关系
  • 三、业绩评价指标的内在价值联系
  • 第四节 本章小结
  • 第四章 EVA的会计调整与资本成本
  • 第一节 EVA的会计调整
  • 一、EVA会计调整的目的与原则
  • 二、EVA会计调整的要素
  • 三、EVA会计调整的过程
  • 四、EVA的主要会计调整事项
  • 第二节 资本成本的计算
  • 一、资本成本构成
  • 二、权益资本成本的计算——资本资产定价模型
  • 三、权益资本成本的计算——套利定价模型
  • 四、关于资本结构
  • 第三节 本章小结
  • 一、关于EVA的会计调整
  • 二、EVA会计调整的必要性
  • 三、关于资本成本
  • 第五章 基于EVA的薪酬设计——基本型
  • 第一节 薪酬设计的一般框架
  • 一、信息不对称与分享制
  • 二、基本模型
  • 三、激励和保险的特征
  • 四、代理成本
  • 第二节 基于EVA的红利分配模式——纵向比较
  • 一、EVA激励的特点
  • 二、薪酬激励的四个因素
  • 三、基于EVA的红利分配方案——纵向比较
  • 第三节 基于EVA的红利分配模式——横向比较和混合比较
  • 一、基于EVA的横向比较法和混合法
  • 二、引入相对业绩比较的意义和机理
  • 三、横向比较法的委托代理效用、激励特征与代理成本
  • 第四节 基于EVA的股票期权模式
  • 一、股权激励的类型与比较
  • 二、股票期权的优势与不足
  • 三、基于EVA的股票期权方案
  • 第五节 对现代EVA红利计划和红利银行的再分析
  • 一、对现代EVA红利计划的再分析
  • 二、预期EVA增量的确定
  • 三、EVA区间的确定
  • 四、目标红利的确定
  • 五、红利计划的财富杠杆
  • 六、对红利银行的分析
  • 第六节 非线性薪酬分析与方案设计
  • 第七节 本章小结
  • 第六章 基于EVA的薪酬设计——改进型与复合型
  • 第一节 EVA的改进型REVA及薪酬方案设计
  • 一、REVA的提出
  • 二、REVA的设计原理
  • 三、REVA和EVA的联系与区别
  • 四、对REVA的实证分析
  • 五、对REVA的批评和REVA的主要不足
  • 六、基于REVA的薪酬设计
  • 第二节 EVA与会计指标的复合
  • 一、问题的提出
  • 二、基本模型
  • 三、复合型方案的最优相对权重
  • 四、最优相对权重的参数估计
  • 五、混合型的薪酬方案
  • 第三节 EVA与市场型指标的复合
  • 一、设计思路
  • 二、基本模型
  • 三、几种业绩评价模式的分析比较
  • 四、讨论
  • 第四节 本章小结
  • 一、关于REVA
  • 二、EVA与会计指标的复合
  • 三、EVA与市场指标的复合
  • 第七章 基于EVA的公司高层薪酬设计实证研究
  • 第一节 上市公司高层薪酬与EVA的相关性分析
  • 一、研究综述
  • 二、样本数据
  • 三、相关分析
  • 四、回归分析
  • 五、基本结论
  • 六、研究局限
  • 第二节 基于EVA的公司高层薪酬设计案例分析
  • 一、TCL集团的EVA方案
  • 二、许继集团的EVA方案
  • 三、东风公司的EVA方案
  • 第三节 本章小结
  • 第八章 结束语
  • 一、基本结论与政策建议
  • 二、实施EVA激励需要注意的几个问题
  • 三、需要进一步研究的问题
  • 附录
  • 参考文献
  • 致谢
  • 攻读博士学位期间发表的学术论文
  • 学位论文评阅及答辩情况表

    • 相关论文文献

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