高管层股权激励与公司绩效关系研究

论文摘要

在现代企业制度中,公司委托人和代理人之间的利益存在着很大的矛盾,而股权激励制度的产生,为解决两者之间的矛盾提供了一个很好的途径,使两者之间的利益尽可能趋于一致。从20世纪80年代开始,我国企业就开始了对股权激励制度的探索,但由于缺乏相关法律法规的指引,这条路走的并不顺畅,直到2005年股权分置改革完成后,相关法律法规制度才不断完善。因此我们有必要研究在新形势下高管层股权激励与公司绩效之间的关系,以进一步完善我国上市公司股权激励机制以及公司治理机制。本文通过规范研究与实证研究相结合的方法,对我国股权分置改革后股权激励与公司绩效的关系进行了深入细致的研究。在规范研究方面,本文介绍了股权激励相关理论及文献回顾,并对我国上市公司股权激励制度的历史变迁做了简要的概述;在实证研究方面,本文以2006年—2007年实施股权激励的29家上市公司为研究样本,研究期间为股权激励实施第一年、第一年、第三年,首先通过因子分析法,得出上市公司综合财务绩效,然后建立多元线性回归模型研究高管股权激励程度与公司绩效之间的关系,并在模型中引入公司规模、第一大股东持股比例、高管年度货币薪酬、独立董事在董事中所占比例这四个控制变量。通过实证研究,本文得出以下主要结论:在股权激励实施第一年,高管层股权激励与上市公司绩效之间存在显著的正相关关系,而在股权激励实施第二年和第三年,高管层股权激励与公司绩效之间不存在显著的正相关关系;控制变量中只有公司规模与公司业绩存在显著的正相关关系,其余均不显著。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• 1.1 本文的研究背景和意义
• 1.2 本文的研究方法及框架安排
• 1.2.1 研究方法
• 1.2.2 框架安排
• 1.3 本文的创新及不足之处
• 1.3.1 创新之处
• 1.3.2 不足之处
• 第二章 股权激励相关理论及文献综述
• 2.1 股权激励的内涵及相关理论
• 2.1.1 股权激励的内涵
• 2.1.2 股权激励相关理论
• 2.2 文献综述
• 2.2.1 国外相关研究
• 2.2.2 国内相关研究
• 第三章 中国上市公司高管层股权激励制度的历史变迁
• 3.1 摸索阶段
• 3.2 初级阶段
• 第四章 高管层股权激励与公司绩效关系的实证研究
• 4.1 假设的提出
• 4.2 模型的构建
• 4.3 研究样本及数据来源
• 4.3.1 样本公司的选择
• 4.3.2 样本的描述性统计及分析
• 4.4 研究变量的确定
• 4.5 实证研究结果及分析
• 4.5.1 上市公司综合绩效的因子分析
• 4.5.2 股权激励与上市公司绩效关系的回归分析
• 第五章 本文研究结论及相关政策性建议
• 5.1 本文研究结论
• 5.2 启示与建议
• 参考文献
• 在学期间发表的学术论文与研究成果
• 致谢