旅游上市公司资本结构与机构投资者持股关系研究

论文摘要

上市公司资本结构与机构投资者持股关系研究是理论界和实务界关注焦点,但是由于学者选择的样本、方法和变量指标不同,故形成的观点不尽一致。随着国民的经济发展,旅游上市公司已经成为上市公司的重要组成部分,旅游上市公司本身具有的特殊性质决定了其融资方式、治理结构和财务决策不同于其他类型上市公司。融资方式的不同决定了以机构投资者为代表的股东、债权人、管理者等利益相关者对公司控制权的不同分配。资本结构通过作用于公司治理机制影响公司绩效,进而对机构投资者是否持有公司股票产生作用。同时,机构投资者通过对管理者经营行为的监督和干预,引导其选择有利于公司发展的最优资本结构。因此,研究旅游上市公司的资本结构与机构投资者持股关系对促进旅游企业的健康发展具有理论与现实意义。首先,本文对资本结构的理论研究及其与公司治理关系、机构投资者参与公司治理、资本结构与机构投资者持股关系的相关理论基础和文献研究进行了回顾,分析了机构投资者参与公司治理的动因、方式和效果以及资本结构和公司绩效的关系,从而为机理分析打好基础。其次,在分析旅游上市公司资本结构和机构投资者持股基本现状的基础上,阐述了旅游上市公司资本结构与机构投资者持股相互作用机理。发现在国民经济快速发展背景下,旅游上市公司在资本结构及机构投资者持股方面的相关指标并不理想,还存在不少问题。再次,根据研究基础和机理分析提出了本文的研究假设,选择22家中国旅游上市公司2005—2009五年的数据为研究样本,用SPSS和STATA软件对变量进行了描述性、相关性、回归等实证分析。分析结果表明机构投资者持股的旅游上市公司资产负债率低、流动负债率高；资产负债率、流动比率对机构持股的决策有显著反向作用,长期负债率和股权集中度则起正向促进作用；企业绩效作为中介变量在资本结构与机构投资者持股比例之间的中介效应显著；机构投资者持股和公司规模对资本结构有显著的负向影响,公司成长性与资本结构存在微弱的正相关。最后对研究结果进行了分析并得出研究启示,在此基础上说明了本文的研究创新与不足,并对未来研究进行展望。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景与研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究对象和主要内容
• 1.2.1 研究对象
• 1.2.2 研究主要内容
• 1.3 研究方法和结构安排
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 结构安排
• 第2章 相关理论基础及文献综述
• 2.1 研究的理论基础
• 2.1.1 资本结构理论
• 2.1.2 委托代理理论
• 2.1.3 交易费用理论
• 2.2 资本结构研究综述
• 2.2.1 资本结构的概念界定
• 2.2.2 资本结构与公司治理的研究综述
• 2.2.3 资本结构与公司绩效的研究综述
• 2.3 机构投资者研究综述
• 2.3.1 机构投资者的概念界定
• 2.3.2 机构投资者参与公司治理的动因
• 2.3.3 机构投资者参与公司治理的方式及实践效果
• 2.4 资本结构和机构投资者持股关系的研究综述
• 第3章 旅游上市公司资本结构与机构投资者持股相互作用机理分析
• 3.1 旅游上市公司基本情况与特征分析
• 3.1.1 旅游行业特征分析
• 3.1.2 旅游上市公司基本情况分析
• 3.2 旅游上市公司资本结构与机构投资者持股现状分析
• 3.2.1 旅游上市公司资本结构现状分析
• 3.2.2 旅游上市公司机构投资者持股现状分析
• 3.3 旅游上市公司资本结构对机构投资者持股影响机理分析
• 3.3.1 影响因素分析
• 3.3.2 作用机理与概念模型
• 3.4 旅游上市公司机构投资者持股对资本结构影响机理分析
• 3.4.1 影响因素分析
• 3.4.2 作用机理与概念模型
• 第4章 旅游上市公司资本结构与机构投资者持股实证研究
• 4.1 变量的选择
• 4.1.1 资本结构变量的选择
• 4.1.2 机构投资者持股变量的选择
• 4.1.3 控制变量的选择
• 4.2 样本选择与数据来源
• 4.2.1 样本选择
• 4.2.2 数据来源
• 4.3 研究假设
• 4.4 研究方法及模型构建
• 4.4.1 研究方法设计
• 4.4.2 模型的建立与选择
• 4.5 实证分析
• 4.5.1 描述性统计分析
• 4.5.2 相关性分析
• 4.5.3 回归分析
• 4.6 结果分析与管理建议
• 4.6.1 实证结果分析
• 4.6.2 管理建议
• 结论
• 参考文献
• 附录A 攻读硕士学位期间所发表的学术论文
• 附录B 攻读硕士学位期间参加的课题情况
• 附录C 旅游上市公司实证样本
• 致谢