资本预算方法：一个权变理论基础的实证研究

论文摘要

一个企业能否获得持续发展,能否实现企业价值最大化目标,从根本上取决于资本预算技术的水平。资本预算是规划和管理企业长期投资的过程。可以说,资本预算的过程就是企业的经营者找出好的投资机会的过程。一个企业,无论是以何种组织形式存在,都要由企业的管理者去经营和决策,一个共同的管理目标,就是不断提高企业价值。要想实现企业的管理目标,管理者不仅要有好的眼光和机会,关键的是做出正确和适当的投资决策。而这个决策的基础,就是资本预算。资本项目一般持续几年甚至几十年,过去的选择限制现在的选择,现在的选择限制未来的选择。从资本项目的长期影响可以看出它的战略性质,未来的成功和收益在很大程度上取决于当前所作的资本项目投资的科学决策。Dean(1951);Haley&Schall(1979)认为在过去的30年里,现存的会计和金融理论均建议将DCFT(discounted cash flow techniques)作为资本预算的最优决策方法。直到最近,Christy(1996);Klammer(1971)对那些企图确认使用DCFT作为资本预算方法对公司的业绩有影响的实证观点提出质疑。而且,最近一个由Haka(1985)进行的实证研究纠正了早期研究中的一些缺陷。他们的研究,基于金融理论的一个模型,通过股票市场的数据认为业绩的提升与DCFT没有显著的联系。因此,目前在实证研究和一些金融的文献综述的分析中一个共同的目标就是验证那些期望通过使用DCFT方法进行资本预算而提升业绩的企业受权变因素和企业特质的影响结果。本文正是基于这个背景下,研究中国企业的特性与资本预算方法两者的相关程度,希望能够给企业的投资决策提供有效的数据,使他们更清楚了解当前投资决策的影响因素,从而做出有效正确的决策计划。围绕这个观点,本文将企业的战略,分权还是集权的管理模式,管理人员的报酬结构和项目的实施生存期限,以及企业的外部环境多样性和可预测性等权变因素作为出发点,由此思路提出了本文的假设。1.进攻型战略与简单资本方法的使用正相关,防卫型战略与复杂资本预算方法的使用正相关;2.环境的可预测性强与复杂资本预算方法的使用正相关;3.企业外部环境简单性与复杂方法的使用正相关;4.报酬结构的支持性与复杂方法的使用正相关;5.分权的管理体制与复杂方法的使用呈正相关;6.当复杂方法与某因素存在正相关关系时,如果企业使用了复杂方法,则企业业绩会改善。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 第2章 国内外资本预算研究现状
• 2.1 资本预算定义的研究
• 2.2 资本预算体系的研究
• 2.3 资本预算评价方法的研究
• 2.4 资本预算方法运用情况的研究
• 2.5 资本预算控制的的研究
• 2.6 资本预算的投融资的研究
• 2.7 资本预算风险研究
• 第3章 研究设计
• 3.1 研究假设
• 3.1.1 资本预算方法
• 3.1.2 企业战略与资本预算方法
• 3.1.3 环境不确定性与资本预算方法
• 3.1.4 环境多样性与资本预算方法
• 3.1.5 管理层报酬结构与资本预算方法
• 3.1.6 分权程度与资本预算方法
• 3.1.7 企业业绩与资本预算方法
• 3.2 变量设计
• 3.2.1 资本预算方法
• 3.2.2 战略支持性
• 3.2.3 环境的可预测性法
• 3.2.4 环境的多样性
• 3.2.5 管理层的支持性
• 3.2.6 分权程度
• 3.2.7 企业业绩
• 3.2.8 规模
• 3.2.9 企业发展阶段
• 3.3 样本选择和数据来源
• 第4章 实证分析
• 4.1 描述性分析
• 4.2 统计分析
• 第5章 结论与建议
• 5.1 结论
• 5.2 政策和建议
• 5.3 论文的创新点
• 5.4 论文的局限性
• 参考文献
• 致谢
• 附调查问卷
• 详细摘要