国有企业资产重组研究 ——以冀东水泥为例

论文摘要

企业并购重组是资产结构战略调整的有效手段,也是产权制度改革的必要步骤。随着我国经济的高速发展以及加入WTO后与全球经济并购进程的明显加速,行业内和行业间并购的需求非常之强烈,大型、特大型国有企业改革进入了实质阶段,国有大企业尤其是中央企业越来越成为参与并购的重要力量,新一轮的并购浪潮已经全面掀起,与此同时,中央有关管理机构也不断加强对我国企业并购重组活动的引导、规范与监管,出台了大量的管理办法与规定,如《上市公司收购管理办法》、《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》、《利用外资改组国有企业暂行规定》、《关于规范国有企业改制工作意见》、《关于加强中央企业收购活动监管有关事项的通知》等,这些办法和规定对于促进我国企业并购活动走向规范化、合理化发挥了重要作用。国有企业间的兼并重组有些成为了行业的典范,而有些却造成了严重的不良后果。因此,有必要将国有企业资产重组的成功经验和做法进行宣传推广,进一步推动我国国有企业的改革。我国水泥产业的集中度过低,产能严重过剩,水泥发展的基本趋势是提高产业集中度,这样才能促进行业稳定健康的发展,这也符合国家对水泥行业的政策引导。冀东水泥是水泥行业的龙头企业,也是我国北方规模效益最好的水泥企业,它有这个实力对其它的企业进行兼并重组。本文重点研究了冀东水泥成功收购吉林松江水泥厂的典型案例,冀东水泥在1999年金融危机的背景下,实施了“巩固华北,挺进东北,开拓西北”的三北战略,在综合考虑国企的社会责任的情况下,决定并购当时已经濒临破产的吉林松江水泥厂。吉林松江水泥厂包袱沉重,问题很多,冀东水泥收购吉林松江面临巨大的风险与挑战,冀东水泥的大股东渤海集团没有意向重组吉林公司,因为吉林松江水泥厂当时已经濒临破产,收购成功的可能性极低；而且在当时还没有形成国有企业改制浪潮,国有企业改制的政策文件也很少导致操作起来比较不得心应手,这时政府部门的参与协调可以发挥很大的作用；第三吉林松江水泥厂资产质量差,设备陈旧老化,管理机制落后,人员观念落后,债务负担与社会包袱沉重；第四,涉黑势力严重袭扰企业日常生产经营活动,黑势力把持这松江水泥厂的进货源头和部分销售渠道,所欠货款常年积压,致使企业资金周转困难,侵蚀着企业的利益,而且他们还经常对企业领导进行威胁,严重影响企业的正常运行秩序；最后,冀东水泥还面临着竞争对手的巨大威胁,冀东水泥的“盾石”品牌在东北没有得到广泛的认同,亚泰水泥的主要阵地就在东北,所以亚泰水泥是冀东水泥的主要竞争对手。面对巨大的挑战,并购方式的选择显得尤为重要,经过协商,最终确定采用“先租后售”分两步走的方式对吉林松江水泥厂的部分有效资产进行战略重组,最终兼并重组取得了巨大的胜利,吉林松江水泥厂终于起死回生。本文通过这个案例,总结出冀东水泥兼并收购的相关经验,国有企业在资产重组的过程中,要用企业战略指引收购兼并,合理确定兼并重组的目标；要做好并购重组的整合工作,选派优秀的带头人,领导这个资产重组过程；做好收购方与被收购方,企业与职业之间的利益协调；寻求政府的政策支持,创造良好的外部环境。希望国有企业资产重组的“冀东模式”对以后我国国有企业的资产重组具有一定的指导价值。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 选题的背景和意义
• 1.1.1 选题的背景
• 1.1.2 选题的意义
• 1.2 研究内容与研究方法
• 1.2.1 研究内容
• 1.2.2 研究方法
• 2 资产重组的相关理论综述
• 2.1 资产重组的定义
• 2.2 国外的相关研究理论
• 2.2.1 兼并收购理论
• 2.2.2 售出与剥离理论
• 2.2.3 股票溢价回购理论
• 2.3 国内的相关研究理论
• 2.4 资产重组的方式
• 3 冀东水泥收购兼并的动因分析
• 3.1 冀东水泥生产概况
• 3.2 冀东水泥发展历程
• 3.3 冀东水泥收购兼并的外部压力
• 3.3.1 国内市场竞争激烈
• 3.3.2 国外竞争对手虎视眈眈
• 3.4 冀东水泥收购兼并的内在动力
• 3.4.1 扩大企业规模的需要
• 3.4.2 将企业做成“百年老店”的需要
• 3.4.3 实施“三北战略”的需要
• 3.4.4 提高水泥行业集中度的需要
• 3.4.5 实施多元化经营、分散经营风险的需要
• 3.4.6 降低企业成本的需要
• 4 冀东水泥收购吉林松江水泥厂的典型案例分析
• 4.1 企业状况
• 4.2 并购目标的确定
• 4.2.1 并购的动因
• 4.2.2 并购的机遇和挑战
• 4.3 并购方案及操作过程
• 4.3.1 并购方式的选择
• 4.3.2 并购的操作过程
• 4.3.3 并购的关键控制点
• 4.4 并购整合过程
• 4.5 并购后的整合措施
• 4.6 政府在并购重组中的作用
• 4.6.1 政策协调
• 4.6.2 创造良好的外部经营环境
• 4.7 企业家因素在并购整合中的作用
• 4.7.1 爱岗敬业的管理理念
• 4.7.2 求真务实的处事原则
• 4.7.3 雷厉风行的工作作风
• 4.7.4 开拓创新的进取精神
• 4.7.5 廉洁自律的优良品格
• 5 冀东水泥收购兼并的经验总结
• 5.1 用企业战略指引收购兼并
• 5.2 合理确定兼并重组的目标
• 5.2.1 事前尽职调查
• 5.2.2 分析机遇和挑战
• 5.3 优化并购方案与操作流程设计
• 5.3.1 战略层面
• 5.3.2 战术层面
• 5.4 做好并购重组的整合工作
• 5.4.1 选派优秀带头人,领导整个资产重组过程
• 5.4.2 做好收购方与被收购方、企业与职工之间的利益协调
• 5.4.3 寻求政府的政策支持,创造良好的外部环境
• 5.4.4 适时进行组织变革与流程再造,尽快实现企业整合
• 5.4.5 完善企业内部控制制度,减少企业运作过程中的漏洞
• 5.5 发挥政府在并购重组中的引导作用
• 参考文献
• 后记