论文摘要
根据有效市场理论,有效的股票市场能在资源配置方面发挥以下作用：一是股价能反映发行公司的经济效益和获利能力,进而引导资金流向,强化优胜劣汰机制,达到资源配置效益最大化；二是投资者无法在资本市场获得超额收益,股市成为长期资本的投资场所,进而遏制投机行为,促进实业投资的发展,提高社会资源配置效率。随着资本市场的发展和完善,我国新股定价机制也在逐步市场化。但大量的研究表明,我国IPO发行抑价率仍较高,抑制了有效股票市场在资源配置方面作用的发挥,加快新股定价市场化进程势在必行。本文共分为四个部分。第一部分概述了新股发行定价市场化相关理论。第二部分梳理了我国新股发行定价的市场化历程。第三部分根据新股发行定价市场化程度的评价方法和分析背景,选取流通股比例、发行市盈率、发行量、换手率等变量,通过对新股定价市场化量化变量的统计分析与回归分析,描述了我国的IPO抑价现象,实证分析了我国新股发行定价的市场化程度,结论表明我国新股发行定价的市场化程度在不断提高,但仍需进一步推进。第四部分根据实证研究结论,从完善市场化发行条件和询价制度两个角度对我国新股发行定价的进一步市场化提出了建议。
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