论文摘要
泡沫经济由来已久,从十六世纪荷兰的“郁金香疯狂”到日本泡沫经济的破灭和东南亚金融危机,人类已经多次领教了它对经济机体的剧烈冲击。当今社会已经进入信息时代,金融资本泛滥,投机活动盛行,世界经济体系正在承受着接连不断的投机狂潮的冲击,我国经济生活中也曾经出现过经济泡沫。本文的主要目的是研究泡沫经济的形成机理与监控方法,进而用这些理论对我国金融业进行分析,判断我国金融业中的泡沫状况。本文从金融内在不稳定性出发对经济泡沫和泡沫经济加以定义:经济泡沫是指由于受到不切实际的高盈利预期和投机狂热的驱动而导致金融产生的风险转移,在股市和房地产市场等上面表现出的资产价格超过其基本价值的虚假繁荣。泡沫经济是由于信用活动介入市场,加上金融自由化浪潮的冲击与金融监管不力和一些不合理的信贷制度,信用的扩张而导致的不确定性的增加使得经济中的泡沫不断增加与扩散,通过金融在经济中的巨大作用而渗透到整个经济生活,进而使得整体经济呈现泡沫的状态。从两者的定义看,经济泡沫是泡沫经济的前奏,是微观层次的概念;泡沫经济是经济泡沫的可能结果,是宏观层次的概念。认为风险的转移和信用扩张而导致的不确定性的扩大是金融内在不稳定性的两个源泉,以此为基础建立两个关于经济泡沫形成的模型——金融风险转移导致经济泡沫的模型和信用扩张导致不确定增加并进一步导致经济泡沫的模型。结果显示金融风险的转移可以导致风险资产的价格偏离其基础价值而形成泡沫,同时由于信用扩张而导致的不确定性增加也会导致泡沫的形成。关于如何阻止泡沫的形成和对经济泡沫与泡沫经济的监控,笔者区分了对经济泡沫和对泡沫经济的监控指标。本文以作为国民经济晴雨表的股市为例,首先指出监控股票市场的经济泡沫以及整个经济领域中的泡沫经济的指标,关于监控股票市场的指标有市盈率、股票市值增长率与国民生产总值增长率之比、股票价格指数变动幅度以及换手率;关于泡沫经济的监控指标有金融相关比率与马歇尔K值系数,这两个指标要结合监控经济泡沫的指标来判断泡沫经济是否发生。然后借助分析阻止货币危机的方法,试图建立一套监控泡沫经济的预警方法,在回顾划定预警段与参数法的基础之上,对它们优缺点做出评价,同时运用参数法建立经济泡沫和泡沫经济的预警方法。借助上面的方法对近年来我国的股票市场和整个经济的应用分析发现:我国股票市场在从2006年的下半年到2007年的下半年曾经存在泡沫,但主要是结构性泡沫,在我国的整体经济领域则不存在泡沫经济。
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标签：经济泡沫论文; 泡沫经济论文; 金融内在不稳定性论文; 监控指标论文;