论文摘要
股票市场在整个经济系统中扮演重要角色,其运行状况与国民经济息息相关,是经济的晴雨表。随着中国证券市场的不断完善和发展,以证券投资基金为代表的机构投资者开始扮演越来越重要的角色,而最近几年,开放式证券投资基金更是逐渐成为全国人民投资理财的主要渠道之一。虽然开放式基金在我国发展时间不长,但他们拥有大量的资金,他们的持股偏好和投资行为必然对市场产生严重的影响。本文研究了我国不同投资风格的开放式证券投资基金的持股偏好以及其投资行为对股票市场波动性的影响,对于正确认识证券投资基金的作用以及今后更好的发展机构投资者具有重要的意义。本文没有从微观角度分析证券投资基金的羊群效应和正反馈效应,而是从宏观角度直接分析基金的总体投资情况对股票市场波动的影响。研究表明,目前我国开放式基金持股趋同化现象比较严重,各类型开放式基金之间差异性较小,没有体现出其应有特点。另外,通过构建模型进行实证,结果发现我国开放式基会股票投资行为没有像大多数国内学者期望的那样具有稳定股票市场的作用,而是在一定程度上加剧了股票市场的波动,虽然可以在市场下跌时平抑一部分风险,但同时加剧了市场上涨时的市场波动。
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