基金管理公司金融衍生工具套期保值的研究 ——以沪深300指数期货为例

论文摘要

随着金融市场的不断发展和壮大,基金业已经发展成为证券市场的重要机构投资者之一,逐渐成为促进金融市场不断改革和证券市场不断完善的重要力量。伴随着我国基金市场的不断发展,基金品种从简单到成熟,基金规模从小到大,截止2010年底我国的基金管理公司已经发展到了60多家。基金公司作为主要的机构投资者,在我国证券市场的发展和金融市场改革的过程中发挥了不可替代的作用,随之产生的理财产品更是成为现代居民所接受的金融投资产品,这使得基金业变成与大众生活息息相关的新鲜事物。但与此同时由于不当的基金交易而产生的巨大风险和巨额的损失也使人们不得不重新审视基金所产生的风险。国外老虎基金、量子基金的相继倒闭,国内327国债导致万国和申银的被迫合并等事件,又再一次把如何更好控制基金公司风险问题的讨论推向了高潮。由于我国基金市场起步较晚,和世界发达国家发达市场相比还有明显的落后和不足,在全球金融危机及全球金融业处于萧条的背景下,如何更好的控制基金公司的风险已经成为摆在基金公司面前的一个迫在眉睫的问题,对基金公司如何有效的管理风险提出了更高的要求。我国在充分准备和酝酿下推出了沪深300股指期货,因其具有套期保值的功能,这为我国的基金公司控制风险提供了一个有效的金融工具。股指期货是基于股票指数的现代金融衍生投资产品,参与者不仅可以通过对冲交易来降低市场的系统风险,更能通过其较高的风险杠杆作为有效获利的必要工具,作为主要的机构投资者基金公司来说,如何有效地利用股指期货套期保值从而更好的进行有效地风险控制成为我国现阶段基金公司所面临的新问题和挑战。目前我国的大部分的研究局限于单一的投资种类和投资工具,缺乏对于新形势下伴随金融创新而产生的综合的新型的金融工具如(如股指期货)的系统的研究,而本文立足于深入分析沪深300指数的相关数据根据套期保值的相关理论推算出最优的套期保值的比率,验证了股指期货套期保值的效果,这对于基金公司如何利用股指期货市场进行套期保值提供了一定的理论基础,这方面的深入的研究也为我国其它的金融机构如何更好的利用股指期货市场套期保值进而规避系统风险也给出了理论和实践的证明,进一步拓宽了机构投资者风险控制的思路和策略,也为如何更有效的利用指数化的投资策略,提供了自己的见解,有较强的现实意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 引言
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 研究问题的提出
• 1.4 本文主要研究内容框架
• 第2章 基金管理公司的风险研究
• 2.1 证券投资基金管理公司界定
• 2.2 我国基金管理公司的发展
• 2.3 基金管理公司的风险分析
• 2.3.1 基金管理公司面临的一般性风险
• 2.3.2 我国证券投资基金管理公司存在的内部风险
• 2.3.3 我国基金管理公司面临的外部风险
• 2.3.4 我国基金管理公司收益率波动风险
• 第3章 沪深300股指期货概述
• 3.1 沪深300指数概述
• 3.2 沪深300股指期货合约设计
• 3.2.1 合约标的
• 3.2.2 合约乘数及合约价值
• 3.2.3 合约月份
• 3.2.4 交易时间
• 3.2.5 每日价格最大波动限制
• 3.2.6 最低交易保证金
• 3.2.7 交割方式
• 3.3 股指期货的风险分析
• 3.3.1 操纵风险
• 3.3.2 无成交量风险
• 3.3.3 沪深300市盈率偏高的风险
• 3.3.4 操纵风险波动率过大的风险
• 第4章 沪深300股指期货套期保值比率实证分析
• 4.1 套期保值理论
• 4.1.1 传统套期保值理论
• 4.1.2 基差逐利型套期保值理论
• 4.1.3 现代组合套期保值理论
• 4.1.4 套期保值比模型
• 4.2 样本的选取及数据的处理
• 4.3 最优套期保值比率计算
• 4.3.1 模型形式设定
• 4.3.2 最优套期保值比率计算
• 4.3.3 单只股票套期保值的实例分析
• 4.3.4 投资组合套期保值的实例分析
• 4.4 套期保值效果测度
• 4.4.1 有效性测度指标
• 4.4.2 有效性测度
• 第5章 结论及政策建议
• 5.1 主要结论和政策建议
• 5.2 文章的不足
• 参考文献
• 后记