董事会特征、现金持有与成长绩效 ——基于中小企业板数据的经验研究

论文摘要

随着我国市场经济的逐步发展,中小企业已经成为市场的主力军,成为我国经济不可或缺的组成部分。中小企业在缓解就业压力、推动经济发展和增加市场多元化方面都起到重要作用。但是在先受到金融危机的冲击,现在又面临欧洲债务危机的情况下,众多中小企业陷入了发展的困境。在这一背景下研究中小企业现金持有量的相关问题相信能够指导中小企业如何运用自身积累实现发展,并完善公司治理。对于政府来说,在如何帮助中小企业实现更好的发展,帮助他们走出融资困境都有一定借鉴意义。本文以中小上市公司为研究对象,研究中遵循了从现金持有决策影响因素的研究到现金持有决策产生的经济后果的逻辑思路。通过研究董事会特征对现金持有偏离程度的影响,希望为中小企业指出一个完善公司治理的思路；研究现金持有偏离程度对企业成长绩效的影响,向中小企业表明进行现金持有决策时要向着有利于公司成长的方向进行,现金决策并不是“拍脑袋”的决策过程。全文共分为五个部分,第一部分绪论,将本文的研究背景和意义、文献综述、研究思路和使用的方法及本文主要创新点进行介绍。第二部分现金持有量和现金持有偏离程度,这部分对现金持有量和现金持有偏离程度分别进行定义,还对所选取样本的现金持有量和现金持有偏离程度进行了描述性统计,从直观上对中小上市企业目前持有的现金状况进行了解。第三部分董事会特征与现金持有偏离程度,选取董事会的规模、董事会独立性、董事持股比例及年度会议次数等几个董事会特征,从理论上论证他们对现金持有偏离程度的影响并提出假设,运用选取的样本进行实证研究。第四部分现金持有偏离程度对企业成长绩效的影响,这部分依然先进行理论分析得出研究假设,然后进行实证分析,得出结论。第五部分是本文的结论部分,将第三、四部分实证研究的结论进行总结归纳,并对中小企业今后的发展提出建议。实证研究的结果显示：董事会规模与现金持有偏离程度负相关,不具有统计显著性；独董比例与现金偏离程度有显著的正的线性相关关系；领导权结构与现金持有量偏离程度有显著线性关系；董事会持股比例与现金持有偏离程度之间具有先降后升的U型关系,另外董事会每年召开的会议次数与偏离程度负相关。在对成长绩效的研究中,得到了企业现金持有偏离程度越大对成长绩效的影响越大的结论,文中随后还对样本进行了分组研究和回归分析。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 现金持有量影响因素的文献综述
• 1.2.2 现金持有量经济后果的文献综述
• 1.3 研究思路、研究方法与研究内容
• 1.3.1 研究思路和研究方法
• 1.3.2 研究内容
• 1.4 创新点
• 2 现金持有量和现金持有偏离程度
• 2.1 现金持有量
• 2.2 现金持有偏离程度
• 2.3 现金持有量描述性统计
• 2.3.1 行业现金持有量描述性统计
• 2.3.2 个别企业与行业现金持有量的比较
• 2.4 现金持有偏离程度描述性统计
• 3 董事会特征与现金持有偏离程度
• 3.1 理论分析与假设提出
• 3.1.1 董事会规模影响现金持有偏离程度
• 3.1.2 董事会独立性影响现金偏离程度
• 3.1.3 董事持股比例影响现金持有偏离程度
• 3.1.4 董事会会议次数影响现金持有偏离程度
• 3.2 样本的选择与数据来源
• 3.3 模型设计与变量定义
• 3.4 回归结果
• 3.5 结论
• 4 现金持有偏离程度与企业成长绩效
• 4.1 理论分析与假设提出
• 4.2 变量设计
• 4.3 样本选择与数据来源
• 4.4 实证结果及分析
• 4.4.1 成长绩效描述性统计
• 4.4.2 相关性分析和均值检验
• 4.4.3 回归分析
• 4.5 结论
• 5 研究结论与不足
• 5.1 研究结论
• 5.2 研究局限性
• 参考文献
• 后记