流动性交易、费用、特征因素与基金绩效关系的实证研究 ——来自股票型开放式基金市场的经验证据

论文摘要

随着证券业的发展,投资基金特别是规模日益增长的股票型开放性开放式基金逐渐成为人们投资的热点和重点,因此,对股票型开放式基金绩效影响因素的研究成为理论界关注的热点。目前,国内对基金绩效的研究多集中于封闭式基金,对开放式基金绩效影响因素的分析相对较少,尤其是对其投资绩效影响因素进行全面系统的研究几乎还是一片空白,在这样的情况下,本文在借鉴国内外相关研究方法的基础上,结合我国证券市场的实际,探究在我国的经济环境下,股票型开放式基金的流动性交易、费用、特征因素与其绩效的关系。本文研究的主要目的和意义在于通过全面系统地分析,找出对我国股票型开放式基金绩效影响显著的因素,希望能为我国证券市场的管理层及基金投资者与基金持有人提供有益的借鉴,帮助投资者辨别不同基金的收益、风险情况,使他们能够从众多的基金中准确选择适合自己投资需求的产品或产品组合,从而做出正确的投资决策。本文采取理论分析和实证分析相结合的方法,对股票型开放式基金的流动性交易、费用、特征因素与其绩效的关系进行了系统研究,得出以下主要结论。第一,股票型开放式基金的流动性交易与其绩效关系的主要研究结论:股票型开放式基金的行业集中度、基金持股比例及基金资产换手率与业绩呈正相关,股票型开放式基金的赎回率与经过风险调整后的业绩呈反相关,而申购率与业绩的关系不明显。第二:股票型开放式基金的费用与其绩效关系的主要研究结论:股票型开放式基金的管理费率、股票交易费率与经过风险调整后的业绩呈反相关,而基金运营费率与业绩关系不显著。第三:股票型开放式基金的特征因素与其绩效关系的主要研究结论:股票型开放式基金经理的从业经历、选股能力、择时能力与经过风险调整后的业绩呈正相关,而基金规模、存续期、基金经理的学历与经过风险调整后的业绩关系不显著。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义和目的
• 1.2.1 研究意义
• 1.2.2 研究目的
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究思路和文章结构
• 第二章 相关研究评述
• 2.1 国外研究文献综述
• 2.1.1 现金流流入流出与基金绩效
• 2.1.2 基金转换（换手率）与基金绩效
• 2.1.3 基金费用与基金绩效
• 2.1.4 基金规模与基金绩效
• 2.1.5 基金经理的个性特征与基金绩效
• 2.1.6 其他因素与基金绩效
• 2.2 国内研究文献综述
• 2.2.1 现金流流入流出与基金绩效
• 2.2.2 基金转换（换手率）与基金绩效
• 2.2.3 基金费用与基金绩效
• 2.2.4 基金规模与基金绩效
• 2.2.5 基金经理的个性特征与基金绩效
• 2.2.6 其他因素与基金绩效
• 2.3 研究综述分析
• 第三章 股票型开放式基金绩效影响因素的定性分析及研究假设
• 3.1 流动性交易对基金绩效的影响及假设的提出
• 3.1.1 股票型开放式基金流动性交易的内涵
• 3.1.2 股票型开放式基金流动性交易对业绩的影响及假设的提出
• 3.2 费用对基金绩效的影响及假设的提出
• 3.2.1 股票型开放式基金费用的内容
• 3.2.2 费用对基金绩效的影响及假设的提出
• 3.3 特征因素对基金绩效的影响及假设的提出
• 3.3.1 基金规模、存续期对基金绩效的影响及假设的提出
• 3.3.2 基金经理的特征对基金绩效的影响及假设的提出
• 第四章 流动性交易、费用、特征因素与基金绩效关系的实证研究设计
• 4.1 指标体系设计
• 4.1.1 业绩指标
• 4.1.2 流动性交易比率指标
• 4.1.3 费率指标
• 4.1.4 基金特征因素指标
• 4.2 样本选择、数据来源及市场基准的确定
• 4.2.1 样本选取与数据来源
• 4.2.2 市场基准的选择和无风险收益率的确定
• 4.3 研究模型设计
• 第五章 流动性交易、费用、特征因素与基金绩效关系的实证分析
• 5.1 描述性统计结果与分析
• 5.1.1 股票型开放式基金流动性交易的分析
• 5.1.2 股票型开放式基金费用的分析
• 5.1.3 股票型开放式基金特征因素的分析
• 5.2 多重共线性检验
• 5.2.1 股票型开放式基金流动性交易指标的多重共线性检验
• 5.2.2 股票型开放式基金费用指标的多重共线性检验
• 5.2.3 基金特征因素指标的多重共线性检验
• 5.2.4 流动性交易、费用、特征因素指标间的多重共线性检验
• 5.3 统计检验结果与分析
• 5.3.1 一元线性回归结果与分析
• 5.3.2 多元线性回归结果与分析
• 第六章 实证研究结论、创新与不足
• 6.1 主要实证结论
• 6.1.1 流动性交易与基金绩效关系的结果与分析
• 6.1.2 费用与基金绩效关系的结果与分析
• 6.1.3 特征因素与基金绩效关系的结果与分析
• 6.2 文章的创新点
• 6.3 文章的不足
• 附录
• 参考文献
• 致谢
• 详细摘要