上市公司公开增发与定向增发新股前盈余管理的实证研究

论文摘要

在我国现行的财务报告体系中,盈余信息一直是投资者在投资时关注的核心问题,我国企业会计准则要求使用权责发生制作为会计核算基础,权责发生制赋予会计人员对收入、费用的主观界定性,正是这样的“主观界定性”给上市公司的盈余管理行为带来广阔的空间。近年来,上市公司股权融资过程中的盈余管理行为,一直是学术界关注的热点问题。国内外学者从不同角度对此进行了深入的理论分析和实证研究,得出了许多有意义的结论并形成了系统的理论,但是其研究对象大多针对由首次公开发行新股或配股引起的盈余管理,对于公开增发及定向增发新股前的盈余管理问题则研究不深。本文的写作目的是通过对我国上市公司公开增发和定向增发新股前的盈余管理行为进行研究,揭示我国上市公司公开增发新股和定向增发新股前都存在盈余管理的现象,但两者的盈余管理程度和方向存在差异。其中公开增发新股前存在正的盈余管理,而定向增发新股前盈余管理的方式与定向增发新股类型有关。本文的研究对于我国盈余管理的理论研究、监管部门的政策制定以及投资者的投资决策行为等都具有十分重要的理论价值和现实意义。本文通过对我国上市公司公开增发、定向增发新股前盈余管理的动机进行理论分析,认为上市公司为取得公开增发股票的资格,使发行顺利完成以及获得较高的发行价格和发行收入,有动机在公开增发前进行正的盈余管理。而定向增发新股的类型将影响中国上市公司盈余管理的方式。本文选取2006-2010年已经实施公开增发、定向增发新股的A股上市公司为研究样本,对我国上市公司公开增发新股、定向增发新股前盈余管理的存在及方式进行了实证分析。实证结果表明,上市公司公开增发新股前存在正的盈余管理。定向增发新股前也存在盈余管理,其盈余管理的方式与定向增发新股类型有关。当向其控股股东及其子公司定向增发新股收购控股股东及其子公司的资产时,进行负的盈余管理；当向其他机构投资者定向增发新股募集资金时,进行正的盈余管理。本文的主要内容安排如下：第一部分是引言,介绍论文的研究背景和意义以及本文拟要揭示的问题等。第二部分是文献回顾,分别对国内外关于盈余管理的相关文献进行了梳理,并对此进行了评述。第三部分是我国上市公司公开增发新股、定向增发新股前盈余管理的理论基础,即本文的理论分析部分。文章首先对盈余管理的概念、特征、方式及其一般动机分别进行了阐述,接着从上市公司公开增发新股及定向增发新股前盈余管理的动机及方式两个方面进行了理论分析,并提出相关假设。第四部分是我国上市公司公开增发新股与定向增发前盈余管理的实证研究,即本文的实证分析部分。文章首先利用样本的时间序列分布情况初步验证了理论假设,然后经过描述性统计,单变量分析及多元回归模型进一步验证了上市公司在公开增发新股与定向增发新股前存在盈余管理的行为。第五部分是研究的结论及政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 0. 引言
• 0.1 研究目的和意义
• 0.2 写作思路及研究方法
• 0.3 论文基本结构
• 1. 文献回顾
• 1.1 关于盈余管理的研究
• 1.1.1 关于盈余管理的概念
• 1.1.2 关于盈余管理方式的研究
• 1.1.3 关于上市公司盈余管理动机的研究
• 1.2 关于上市公司公开增发、定向增发新股前盈余管理动机的研究
• 1.3 文献评述
• 2. 上市公司公开增发、定向增发新股前盈余管理的理论分析
• 2.1 盈余管理的概念及基本特征
• 2.1.1 盈余管理的概念
• 2.1.2 盈余管理的基本特征
• 2.2 盈余管理的方式
• 2.2.1 利用会计方法进行盈余管理
• 2.2.2 利用关联交易进行盈余管理
• 2.2.3 利用资产重组进行盈余管理
• 2.2.4 利用地方政府的扶持政策进行盈余管理
• 2.3 上市公司盈余管理的一般动机
• 2.3.1 资本市场动机
• 2.3.2 契约动机
• 2.3.3 政治成本动机
• 2.4 我国上市公司公开增发、定向增发新股前盈余管理的动机
• 2.4.1 公开增发新股前盈余管理的动机
• 2.4.2 定向增发新股前盈余管理的动机
• 3. 上市公司公开增发、定向增发新股前盈余管理的实证分析
• 3.1 样本选取及数据来源
• 3.2 盈余管理程度的计量
• 3.2.1 总应计利润（Total accruals,TA）的计算
• 3.2.2 非可操控性应计利润（Non-discretionary accruals,NDA）的计算
• 3.2.3 计算可操控性应计利润（Discretionary accruals,DA）
• 3.2.4 变量选取及模型构建
• 3.3 实证分析
• 3.3.1 公开增发、定向增发新股公司盈余管理的时间序列分布
• 3.3.2 变量的描述性统计及单变量分析
• 3.3.3 变量的相关性分析
• 3.3.4 多元回归分析
• 4. 研究的结论及政策建议
• 4.1 研究结论
• 4.2 研究建议
• 4.3 研究不足
• 参考文献
• 致谢