我国股票市场金融板块和地产板块联动效应的实证分析 ——基于STR模型

论文摘要

一直以来,金融业和房地产业都是推动我国经济发展的两大重要行业,而这两者又是相互影响的。作为资本密集型产业的房地产市场,它高度依赖着金融市场。尤其是最近几年,随着我国房地产业的飞速发展以及我国金融市场的发展变化和房地产市场供求关系的变化,金融市场和房地产价格的关系结构也渐渐发生了变化。因此研究这两者之间的关系对于我国宏观经济的发展、经济政策的制定以及中国特色社会主义的建设都有重要的意义。随着全球经济一体化进程的加快,各个金融市场之间甚至是同一市场的不同板块之间,其股票价格的相互影响、相互依赖与日俱增,而且还在某种程度上表现出相同的波动趋势,即存在联动效应。所谓股票市场板块之间的联动效应是指在某一时期或者某一特定时间段内,属于同一股票市场的不同板块内的股票价格或股票指数所出现的同涨同跌的现象。掌握板块之间联动效应的操作技巧,不仅有助于投资者及时发现并把握市场热点问题,增强交易的盈利性；而且有利于降低因板块整体下跌而带来的个股风险以及某一板块整体的下跌带来其他相关板块股票价格下跌的风险。许多研究表明金融业和房地产业紧密联系在一起,但是定性分析还不足以说明问题,也就不能准确度量二者的相互关系。因此为了更准确的研究二者之间的关系,本文采用定性分析与定量分析相结合的方法来研究金融业和房地产业之间的相互关系。我国股票市场的金融板块和地产板块之间是否存在联动效应?存在什么样的联动效应?针对上述问题,本文首先进行了理论分析和国内外文献综述；然后进行了实证方法介绍；为了消除单纯使用指数的日收盘价异常值对实证结果的影响,实证部分选取了2001年7月2日到2010年9月30日的我国股票市场的金融指数和地产指数的每日开盘价、收盘价、最低价、最高价四者的算术平均值作为研究对象,通过Granger因果检验,发现金融指数和地产指数存在单向的Granger因果关系,更具体的说,地产指数影响金融指数；通过STR模型分析,得出金融指数和地产指数存在非线性的联动效应,地产指数对金融指数的影响相对较大而且不对称,在不同的条件下存在从一种线性关系到另一种线性关系的转化,即整体上呈非线性关系；最后根据实证分析结果和目前我国金融市场和房地产市场的现状,提出了一些能够促进我国股市发展及投资者投资策略的政策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 主要研究内容
• 1.3 创新之处、不足之处和论文结构
• 1.3.1 创新之处
• 1.3.2 不足之处
• 1.3.3 论文结构
• 2 理论基础和文献综述
• 2.1 股票市场联动效应理论
• 2.1.1 基本面因素引起的联动效应
• 2.1.2 行为因素引起的联动效应
• 2.2 国内外研究综述
• 2.2.1 国外研究现状及成果
• 2.2.2 国内研究现状及成果
• 3 STR模型介绍
• 3.1 STR模型概述
• 3.1.1 LSTR模型
• 3.1.2 ESTR模型
• 3.2 STR模型设定
• 3.3 STR模型参数估计
• 3.4 STR模型评估
• 3.4.1 无残差自相关检验
• 3.4.2 无附加的非线性检验
• 3.4.3 参数稳定性检验
• 4 我国股票市场金融板块和地产板块联动效应的实证分析
• 4.1 数据选取及预处理
• 4.2 单位根检验
• 4.3 格兰杰因果关系检验
• 4.4 STR模型的选取与分析
• 4.4.1 STR模型线性部分的选取
• 4.4.2 STR模型非线性部分的选取
• 4.4.3 STR模型的估计
• 4.4.4 模型的检验
• 5 研究结论和政策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 对我国股市投资的政策建议
• 附录
• 参考文献
• 后记