企业债务期限结构与治理效率的关系 ——基于汽车类上市公司的实证

论文摘要

自20世纪50年代MM定理捉出以来,国内外很多学者都将焦点聚集在资本结构理论的研究上,也就是集中在股权融资和债权融资的选择方面,把负债作为总量来研究,即将企业的各种负债看成是同质的。实际上,债务的结构各异,债务的期限结构就是其中很重要的一种债务结构分类。目前关于债务期限结构的理论包括代理成本理论、不对称信息理论、税收理论、期限匹配理论等。不同期限的债务对公司价值具有不同的影响,从而也会对公司治理效率产生不同效果。为了降低债务融资成本和确保管理者经营激励,提高治理效率,公司必须对其债务期限结构做出合理选择。本研究较为详细的对国内外债务期限结构的理论以及与治理效率关系的理论进行了回顾和总结。在此基础上,采用分量回归模型,以2006-2010年沪深两市汽车类上市公司的财务数据作为研究样本,选取核心资产收益率、总资产收益率、净资产收益率、市账比、每股净资产和经济增加值作为衡量公司治理效率的替代变量,考察债务期限结构对治理效率的影响。研究结果显示,债务期限结构对核心资产收益率有显著负向影响,对净资产收益率、每股净资产和经济增加值在较大分量下显著负向影响,对总资产收益率和市账比的影响不显著,表明短期债务的使用比例显著影响公司治理效率。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和目的
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究目的
• 1.2 相关概念界定
• 1.2.1 债务期限结构
• 1.2.2 治理效率
• 1.3 研究方法及文章结构
• 1.3.1 技术路线
• 1.3.2 研究内容及方法
• 1.3.3 论文结构
• 1.3.4 论文创新点
• 第2章 债务期限结构理论分析
• 2.1 债务期限结构的基本理论
• 2.1.1 债务期限结构的代理成本理论
• 2.1.2 债务期限结构的不对称信息理论
• 2.1.3 债务期限结构的税收理论
• 2.1.4 债务期限结构的期限匹配理论
• 2.2 债务期限结构与公司治理效率的关系
• 2.3 本章小结
• 第3章 我国汽车类上市公司债务期限结构分析
• 3.1 2006～2010债务期限结构描述性统计
• 3.2 债务期限结构成因分析
• 3.3 本章小结
• 第4章 实证研究设计
• 4.1 研究假设和样本选择
• 4.1.1 研究假设
• 4.1.2 样本选择
• 4.2 变量界定
• 4.2.1 被解释变量的界定
• 4.2.2 解释变量的界定
• 4.2.3 控制变量的界定
• 4.3 模型建立
• 4.4 本章小结
• 第5章 实证检验结果分析
• 5.1 描述性统计
• 5.1.1 被解释变量的描述性统计
• 5.1.2 解释变量的描述性统计
• 5.1.3 控制变量的描述性统计
• 5.2 分量回归分析
• 5.2.1 核心资产收益率的回归分析
• 5.2.2 总资产收益率的回归分析
• 5.2.3 净资产收益率的回归分析
• 5.2.4 市账比的回归分析
• 5.2.5 每股净资产的回归分析
• 5.2.6 经济增加值的回归分析
• 5.3 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 作者简介
• 攻读硕士学位期间发表的论文和科研成果