论文摘要
上市公司的IPO市场表现一直是国内外学者研究的热点，尤其是上市首日IPO抑价及其影响因素分析更是现代金融学的研究热点之一。近年来，随着风险投资在全球范围内的快速发展及其IPO退出渠道的不断完善，其在所支持的公司IPO过程中的功效日益引起学者的关注。目前关于风险投资的参与对企业IPO的影响主要形成了四类假说，但尚未形成统一的结论。碍于我国的风险投资行业起步较晚，其在我国上市公司IPO过程中的效用还需做进一步的研究。鉴于我国创业板运行时间较短，上市企业家数较少，数据采集受到限制，因此本文以我国深圳中小企业板的上市公司为替代样本，研究我国风险投资机构对其持股企业IPO的影响。本文采用节选配对的方法，选取了深圳中小板135家有风投持股和135家无风投持股的上市企业作为样本，运用描述性统计、参数检验、非参数检验和多元回归等多种数理分析方法，对两类样本公司IPO上市首日表现和IPO后的市场表现进行实证检验。实证结果表明，我国中小板中有风投持股和无风投持股的企业IPO市场表现并无显著差异，可见我国的风险投资机构尚未充分发挥其筛选、认证功能，这与中国相关的法律法规不健全、上市门槛过高、风险投资行业浮躁的投资风气和急功近利的投资心态均有着很大关系。在最后一部分，本文从法律法规、上市条件和风险投资行业本身运作三个层面分析了我国风险投资机构未能充分发挥其功效的原因，并对我国风险投资行业的发展提出了相应的政策建议。
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