上海燃料油期货市场有效性及其国际定价能力研究

论文摘要

期货市场作为衍生品市场,是金融市场的一个重要组成部分,期货市场具有的信息优势、交易达成便捷和价格变动速度上的优势,使其产生的价格可以反映现货市场的信息,期货市场通过这种价格信息反过来影响现货市场的价格的走势。为了应对风险,保障我国的石油安全,2004年8月中国证监会在上海期货交易所推出了首个石油期货品种——燃料油期货。上海燃料油期货市场经过了6年的发展,非常有必要深入研究上海燃料油期货市场的现状,对其运行效率和国际定价能力进行全面分析。文章首先简单介绍了燃料油期货市场的功能及作用,然后对我国燃料油市场进行了简要概述。接着,文章总结和界定了期货市场的有效性应包括：定价效率、信息效率两个方面,并阐述信息溢出关系对国际定价能力的意义；探讨和阐述了检验这三个方面的基本方法和模型,并运用Johanson协整检验、游程检验分别对上海燃料油期货市场的定价效率、信息效率进行了实证考察；运用基于CCF和核函数的Hong方法对上海燃料油期货市场与新加坡燃料油期货市场、纽约取暖油期货市场间信息溢出关系进行了实证检验并运用Granger方法作为对比分析进行了研究。文章分析了得出的结果,我们认为我国上海燃料油期货市场是基本有效的市场,但是其国际定价能力还是有限的。最后,为了继续提升上海燃料油期货市场的有效性及其国际定价能力,我们有针对性的提出了一些意见和政策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和研究意义
• 1.2 国内外研究现状评述
• 1.2.1 期货市场有效性研究评述
• 1.2.2 期货市场国际定价能力:基于信息溢出视角的研究现状评述
• 1.2.3 对研究现状的分析和思考
• 1.3 本文的研究思路与研究内容
• 1.4 本文的创新点
• 2 上海燃料油期货市场的现状与发展前景
• 2.1 上海燃料油期货上市以来的运行情况
• 2.2 上海燃料油期货市场的功能定位与发展前景
• 2.2.1 上海燃料油期货市场的功能定位
• 2.2.2 上海燃料油期货市场的发展前景
• 3 有效市场理论与期货市场效率
• 3.1 有效市场理论
• 3.2 期货市场的特点与期货市场有效性
• 3.3 期货市场的有效性:定价效率与信息效率
• 3.3.1 期货市场定价效率及其研究思路
• 3.3.2 期货市场信息效率及其研究思路
• 4 上海燃料油期货市场有效性的实证研究
• 4.1 上海燃料油期货市场有效性实证分析的数据说明
• 4.1.1 数据说明以及来源
• 4.1.2 数据基本特征
• 4.2 上海燃料油期货市场效率的实证分析结果
• 4.2.1 上海燃料油期货市场定价效率的实证分析及结果
• 4.2.2 上海燃料油期货市场信息效率的实证分析及结果
• 4.3 上海燃料油期货市场效率的研究结论
• 5 上海燃料油期货市场的国际定价能力研究:基于信息溢出视角
• 5.1 国际定价能力与信息溢出的联系
• 5.1.1 国际定价能力的内涵
• 5.1.2 信息溢出理论
• 5.1.3 国际定价能力与信息溢出的关系
• 5.2 信息溢出的检验方法和模型-基于CCF和核函数的Hong方法
• 5.3 国际主要燃料油期货市场间的信息溢出效应的实证分析
• 5.3.1 数据说明
• 5.3.2 国内外主要燃料油期货市场间信息溢出效应的实证分析结果
• 5.3.3 一个对比分析:Granger因果检验及结果
• 5.4 上海燃料油期货市场的国际定价能力的研究结论
• 6 完善上海燃料油期货市场的思考和政策建议
• 6.1 影响上海燃料油期货市场功能发挥的因素
• 6.1.1 交易品种较少,影响整体功能的发挥
• 6.1.2 燃料油现货市场定价不完全反映我国国内供求变化
• 6.1.3 我国期货市场整体管理水平落后
• 6.1.4 市场信息统计、发布机制落后
• 6.2 继续加强和完善上海燃料油期货市场的政策建议
• 6.2.1 完善现货市场机制,保证期货市场定价效率
• 6.2.2 不断完善期货市场外部法制监督环境
• 6.2.3 逐步放宽市场主体准入标准,充分发挥期货市场的作用
• 6.2.4 完善期货市场中国标准,同时注意接轨国际标准
• 6.2.5 提高市场信息的统计和发布,提高市场透明度
• 结束语
• 参考文献
• 附录
• 致谢