我国高速公路项目融资结构及融资决策研究

论文摘要

本文以我国高速公路项目融资为研究对象，通过融资结构理论，结合实证用主成分分析、相关分析的方法，从公司层面、项目层面、净资产收益率层面，分别研究了—影响高速公路企业融资结构及高速公路项目融资结构的主要因素，对不同净资产收益率高速公路项目设计出不同的融资结构以降低融资成本。 首先在公司层面，本文以国内已上市21家高速公路类企业为研究对象，通过主成分分析确定了影响高速公路上市公司融资结构的5个主成分，它们是国有化程度及实力、公司的经营成长性、公司非债务税盾、公司的短期偿债能力和公司的盈利能力；接着通过相关分析确定了5个因素是如何影响融资结构的，确定公司国有化程度及实力、公司的非债务税盾和公司的短期偿债能力与融资结构具有显著的负相关关系。 其次在项目层面，由于高速公路项目在资金量、运作模式以及存续时间上的特殊性，本研究将运用于企业层面的融资结构理论运用于高速公路项目；通过主成分分析确定了项目的短期偿债能力、项目盈利能力、项目成长性和项目经营能力是高速公路项目融资结构的主要影响因素，其中项目盈利能力与融资结构正相关，即有充足的净资产收益率的项目应保持较高的负债率。 最后，从项目净资产收益率层面，分析了不同收益率的高速公路项目，如何设计融资结构以降低融资成本；得出对于净资产收益率较高的高速公路项目，应加大资产负债率以减少融资成本；对于净资产收益率一般的高速公路项目，应降低资产负债率以减少融资成本；对于净资产收益率很低的公益性高速公路项目，也应降低资产负债率，提高自有资本比例以减少融资成本。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 1.3.3 总体评述
• 1.4 本文的研究框架及主要内容
• 1.5 本文的特点及创新
• 第二章 国内外高速公路项目融资现状分析
• 2.1 国外高速公路项目融资现状分析
• 2.2 国内高速公路项目融资现状分析
• 2.2.1 国内高速公路项目融资方式分析
• 2.2.2 国内高速公路项目融资体制现状分析
• 2.2.3 国内高速公路项目融资的必要性与特殊性
• 2.3 国内高速公路项目融资存在的主要问题
• 2.3.1 国内高速公路项目融资体制缺陷
• 2.3.2 高速公路融资与现行融资市场的差异化
• 本章小结
• 第三章 本文所用到的主要理论
• 3.1 资本结构理论综述
• 3.2 债务期限结构理论
• 本章小结
• 第四章 高速公路项目融资方式研究
• 4.1 从金融工程角度研究高速公路项目融资方式
• 4.1.1 债权融资工具的适应性分析
• 4.1.2 股权融资工具的适应性分析
• 4.2 从项目融资主体角度分析高速公路项目融资方式
• 4.2.1 高速公路项目融资
• 4.2.2 高速公路公司融资模式
• 本章小结
• 第五章 高速公路上市公司融资分析
• 5.1 国内高速公路上市公司融资
• 5.2 影响高速公路上市公司融资结构的主要因素分析
• 5.2.1 对影响国内高速公路融资结构因素的初步确定
• 5.2.2 国家政策和宏观经济因素
• 5.2.3 高速公路上市公司内部因素
• 5.3 模型
• 5.4 数据及数据库描述
• 5.4.1 样本数据集
• 5.4.2 变量设计及描述
• 5.5 分析结果
• 5.5.1 主成分分析
• 5.5.2 相关分析
• 本章小结
• 第六章 高速公路项目融资决策分析
• 6.1 高速公路项目融资结构合理性分析
• 6.2 影响高速公路项目融资结构的因素分析
• 6.3 对影响高速公路项目融资结构因素的初步确定
• 6.4 模型
• 6.5 数据及数据库描述
• 6.5.1 样本数据集
• 6.5.2 变量设计及描述
• 6.6 因子分析及相关分析结果
• 6.6.1 主成分分析
• 6.6.2 相关分析
• 本章小结
• 第七章 高速公路项目融资结构与融资成本关系研究——基于项目不同净资产收益率维度
• 7.1 项目融资结构、融资成本与项目价值关系研究
• 7.2 高速公路项目融资结构与融资成本总体分析
• 7.3 净资产收益率高的高速公路项目融资结构与融资成本分析
• 7.4 净资产收益率中等的高速公路项目融资结构与融资成本分析
• 7.5 净资产收益率低的高速公路项目融资结构与融资成本分析
• 本章小结
• 结束语
• 参考文献
• 作者在攻读博士学位期间发表的论文
• 致谢