上市公司多元化经营战略与内部资本市场效率

论文摘要

内部资本市场广泛的存在于多元化经营的企业之中。部分学者认为，多元化企业的内部资本市场能够为其价值带来正面效应，如财务协同效应、节约外部融资交易成本等；但另一部分学者却认为，多元化企业的内部资本市场将为其价值带来负面效应，如部门间的交叉补贴、部门经理的寻租行为等。那么，多元化经营战略与内部资本市场效率的关系如何？因为度量内部资本市场效率的数据收集限制等原因，国内学者在此方面的实证分析甚少。因此，为弥补这一研究视角的欠缺，同时为多元化经营战略与内部资本市场效率的相关性提供基于我国上市公司的实证证据，本文从内部资本市场效率视角对多元化经营战略的价值效应进行了研究。其中，对于多元化经营战略的研究均从多元化程度、多元化类型两个角度进行。以期通过这两个角度的研究揭示多元化经营战略对内部资本市场效率的影响。本文首先在回顾相关研究文献的基础上界定了多元化经营战略以及内部资本市场的概念，归纳了多元化经营的动因和影响因素，探讨了多元化经营的分类和测度，并从多元化程度、多元化类型两个角度分析了多元化经营与内部资本市场效率的关系。其次，在理论分析的基础上，以H股主板多分部上市公司为样本对我国上市公司多元化经营战略与内部资本市场效率的关系进行实证检验。本文最终得出如下三个研究结论：（1）上市公司的多元化程度与内部资本市场效率显著负相关；（2）上市公司多元化经营类型与内部资本市场的资源配置效率具有相关性；（3）相关多元化企业的内部资本市场效率优于非相关多元化企业的内部资本市场效率。在对此结论进行分析的基础上，本文提出了结合自身资源特点谨慎选择多元化战略的建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及选题
• 1.2 研究目的与意义
• 1.3 研究方法与论文框架
• 1.4 论文的创新
• 1.5 论文的不足
• 第二章 理论基础与文献回顾
• 2.1 本文相关概念的界定
• 2.1.1 多元化经营战略
• 2.1.2 内部资本市场
• 2.1.3 内部资本市场效率
• 2.2 基本理论
• 2.2.1 多元化经营战略理论
• 2.2.2 内部资本市场理论
• 2.3 文献回顾及评价
• 2.3.1 多元化经营和内部资本市场效率
• 2.3.2 内部资本市场效率的影响因素
• 2.4 文献评价和本文的研究思路
• 第三章 理论分析与研究假设
• 3.1 理论分析
• 3.1.1 多元化经营战略分析
• 3.1.2 内部资本市场效率分析
• 3.1.3 多元化经营战略与内部资本市场效率的关系
• 3.2 研究假设
• 3.2.1 多元化经营程度与内部资本市场效率假设
• 3.2.2 多元化经营类型与内部资本市场效率假设
• 第四章 样本设计及模型的构建
• 4.1 样本与数据
• 4.2 变量设定
• 4.2.1 内部资本市场效率的度量
• 4.2.2 多元化程度、类型的度量
• 4.2.3 控制变量的设计
• 4.3 模型的构建
• 第五章 实证分析
• 5.1 描述性统计分析
• 5.1.1 总体样本描述性统计
• 5.1.2 分组样本描述
• 5.2 变量相关性分析
• 5.3 回归分析
• 5.4 单因素方差分析
• 第六章 结论及研究展望
• 6.1 研究结论
• 6.2 建议
• 6.2.1 基于企业内外部条件，全面权衡多元化战略的利弊
• 6.2.2 立足核心竞争力，实施归核化战略
• 6.3 研究展望
• 参考文献
• 在学期间发表的学术论文与研究成果
• 致谢