论文摘要
本文对最低资本要求顺周期性效应的内在机理进行理论分析,并提出相应的缓解政策工具和政策建议。论文按照以下顺序展开分析与论述:MM理论在一定假设条件下,得出资本结构不影响公司价值的结论。但由于税收因素和破产成本的存在,资本结构必然影响公司价值。由于银行业资本结构存在高负债和有限责任,存款保险制度或政府隐性担保的缘由,银行业的资本结构存在内在缺陷,因此需要对银行业提出最低资本要求。不同于己有的金融不稳定理论,最低资本要求的顺周期性理论从不同经济周期阶段商业银行对于信用风险的判断和其对于金融市场变化反应的角度,解释了银行信贷行为与宏观经济周期性变化之间的关系,从而刻画出金融不稳定,尤其是银行体系不稳定产生的微观机理。利用Chiuri,Ferri & Majnoni(2000)模型,从资产结构的角度分析银行资本与银行贷款、存款行为的关系,得出当经济不景气或出现衰退时,加强监管会导致银行贷款的减少,这将通过传导机制引起循环效应,使经济出现更大的衰退,产生所谓的“资本危机”(加强资本监管后出现的信用危机)的结论。然而,从更深层次来说,造成商业银行顺周期性的最重要的原因是信用风险计量方面的缺陷。也就是,目前的信用风险计量体系通常致使商业银行认为经济扩张阶段风险是降低的,衰退阶段风险是增加的。本文对信用风险计量体系进行了分析,对商业银行内部评级、评级机构外部评级体系以及信用风险计量模型如何产生顺周期效应进行了具体的理论研究;并把广泛使用的信用风险计量模型KMV模型运用到了中国金融市场,模拟进行了经济扩张阶段与衰退阶段的两阶段信用风险对比的实证分析。对最低资本要求的顺周期原因分析的基础上,本文提出了相应的政策建议,以缓解最低资本要求的顺周期效应。其中的两个主要建议为:第一、监管当局对商业银行选择怎样的风险度量方法必须加以引导和监控,督促商业银行选择克服顺周期效应的度量模型;第二、我国商业银行建立完备的企业信用概率迁移与破产数据库对于解决信用风险计量模型短期效应是致关重要的。综上所述,本论文的最终目的是讨论与分析如何缓解最低资本要求的顺周期性行为,以维护宏观经济与金融体系的稳定。