中国制造业企业跨国并购绩效的实证分析

论文摘要

随着21世纪的来临,跨国并购已经渐渐超越直接海外投资成为一种新潮流。很多世界知名企业都是通过一定方式的兼并而成长起来的。相比较世界发达国家而言,中国企业的跨国并购起步较晚。2001年以后,中国企业跨国并购案例的数量才明显增加。而其中制造业企业的交易量一直占据着绝对大的比重。那么从起步到发展的十年,究竟中国的制造业企业跨国并购的绩效如何,哪些并购特征会影响其跨国并购的绩效,这些都是本文要研究的内容。本文首先采用事件研究法对所选取样本的短期绩效进行研究,结果表明中国制造业企业跨国并购为企业股东带来了显著为正的财富效应。其次建立了财务指标体系,通过会计研究法的主成分分析法为样本的并购前一年、并购当年、并购后一年、并购后两年这四年的财务绩效打分,得到了样本在段期间内的绩效变化。结果表明中国制造业企业跨国并购的综合绩效是呈正V型变化的,且变化显著。在此基础上,本文分析了收购比例、并购主体性质、并购动机、目标企业实际所在经营地区、并购类型、支付方式以及并购年份等跨国并购特征对企业并购前后各年份绩效和绩效的变化产生的影响,得出了相应的结论。最后本文对实证分析的结果进行了简单的理论分析并提出了建议,希望能供制造业企业作为未来跨国并购决策的参考。在研究方法上,本文力求做到科学合理。本文综合了事件研究法和会计研究法检验企业跨国并购前后的绩效变化,能够从股价的反应和财务绩效的变化、短期和长期分别体现跨国并购对中国制造业企业产生的影响；同时通过构造回归模型,深入分析了不同并购特征对绩效的影响,多种研究方法的综合运用凸显了本文的完整性和科学性。但由于中国企业跨国并购起步较晚,所以本文搜集到的样本数量有限,可能在一定程度上会影响到数据的准确性和代表性,有待以后随着实践进一步增加。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义与目的
• 1.2.1 选题的理由及研究意义
• 1.2.2 研究目的
• 1.3 本文的研究框架及研究方法
• 1.3.1 研究框架
• 1.3.2 研究方法
• 1.4 本文的创新及不足
• 2 国内外相关研究综述
• 2.1 国外相关研究综述
• 2.1.1 国外并购绩效评价方法的文献综述
• 2.1.2 国外跨国并购绩效研究的文献综述
• 2.1.3 国外跨国并购特征与绩效关系研究的文献综述
• 2.2 国内相关研究综述
• 2.2.1 国内并购绩效评价方法的文献综述
• 2.2.2 国内跨国并购绩效研究的文献综述
• 2.2.3 国内跨国并购特征与绩效关系研究的文献综述
• 2.3 文献小结
• 3 中国制造业企业跨国并购的样本选取
• 3.1 跨国并购的概念界定
• 3.2 数据来源
• 3.3 样本选取原则
• 4 中国制造业企业跨国并购总体绩效的实证分析
• 4.1 基于事件研究法的实证分析
• 4.1.1 研究对象
• 4.1.2 研究假设
• 4.1.3 计量模型概述
• 4.1.4 实证分析过程及结果
• 4.2 基于会计研究法的实证分析
• 4.2.1 研究对象
• 4.2.2 研究假设
• 4.2.3 计量模型概述
• 4.2.4 样本数据
• 4.2.5 实证分析过程
• 4.2.6 实证结果
• 5 中国制造业企业跨国并购特征与绩效的关系分析
• 5.1 研究对象与研究假设
• 5.2 实证分析过程
• 5.3 实证分析的结论
• 6 研究结论的分析与建议
• 6.1 研究结论的分析
• 6.2 建议
• 6.2.1 明确跨国并购的战略目标
• 6.2.2 抓住机遇,但不可盲行
• 6.2.3 设计恰当的支付方式
• 6.2.4 重视跨国并购后的长期整合
• 附录
• 参考文献
• 后记