陕西省上市公司资本结构优化分析

论文摘要

上市公司是建立现代企业制度的主要组成部分,而资本结构是上市公司研究中最为重要的问题之一。自1958年Modigliani和Miller提出了MM理论以来,对这一理论的研究已持续了五十多年,许多学者从不同角度相继又提出了一系列著名理论,同时也不断地对上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究,以期为上市公司资本结构的优化设计提出参考。本文以这些理论为基础,运用严谨的计量经济学方法,实证性地分析了陕西上市公司的资本结构影响因素,并结合目前陕西省的资本市场现状,对不合理的资本结构进行深入分析,提出了相应的解决对策。本文共分为五部分:第一部分主要介绍了本研究的相关背景,回顾和分析了国内外资本结构优化文献。另外,鉴于当前陕西资本结构实证方面研究方法的局限性,简单地介绍了本研究的方法和创新之处;第二部分主要介绍了自MM定理以来,对资本结构相关理论的演进和述评,详细综述了西方学者关于资本结构理论的发展过程以及对理论的评述;第三部分主要从陕西上市公司的总体负债水平、股权结构等方面描述了陕西上市公司资本结构的基本现状,分析了陕西上市公司资本结构现状的成因;第四部分主要分析影响陕西上市公司资本结构的因素,运用2004-2008年陕西上市公司财务数据的面板数据均值对资本结构进行实证分析,得出实证结论。第五部分为关于陕西省上市公司资本结构优化的对策建议,这部分依据陕西省上市公司资本结构影响因素的基础上,有针对性地提出了上市公司的资本结构对策。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导言
• 1.1 选题背景
• 1.2 选题的目的和意义
• 1.2.1 选题的目的
• 1.2.2 选题的意义
• 1.3 国内外研究动态
• 1.3.1 国外研究动态
• 1.3.2 国内研究动态
• 1.3.3 国内外研究评述
• 1.4 研究思路及研究方法
• 1.4.1 研究思路
• 1.4.2 研究方法
• 1.5 本文可能的创新之处
• 第二章 资本结构相关理论
• 2.1 资本结构
• 2.2 早期资本结构理论
• 2.2.1 净收益理论
• 2.2.2 净营运收入理论
• 2.2.3 传统折衷理论
• 2.3 现代资本结构理论
• 2.3.1 MM 定理
• 2.3.2 Miller 均衡模型
• 2.3.3 权衡理论
• 2.4 新资本结构理论
• 2.4.1 代理成本理论
• 2.4.2 激励理论
• 2.4.3 信号传递理论
• 2.4.4 新优序融资理论
• 2.4.5 控制权理论
• 第三章 陕西省上市公司资本结构现状分析
• 3.1 陕西省上市公司发展概况
• 3.2 陕西省上市公司资本结构的特点
• 3.2.1 资产负债率偏低
• 3.2.2 负债结构不合理，流动负债比率偏高，长期负债比率偏低
• 3.2.3 股权融资比例较高，债权融资比例较小
• 3.2.4 股权结构不合理
• 3.3 陕西省上市公司资本结构现状成因分析
• 3.3.1 资金成本的高低是影响公司融资的主要因素
• 3.3.2 国有大股东持有的优先地位是导致偏好股权融资的外因
• 3.3.3 高层管理人员持股比例太小是导致偏好股权融资的内因
• 3.3.4 国家债券市场不完善，负债融资渠道受阻
• 第四章 陕西省上市公司资本结构影响因素实证研究
• 4.1 样本的确定和数据来源
• 4.2 研究方法的确定
• 4.3 变量的设计
• 4.3.1 因变量的设计
• 4.3.2 自变量的设计
• 4.3.3 模型建立
• 4.4 实证研究
• 4.4.1 变量的描述性分析
• 4.4.2 相关性分析
• 4.4.3 逐步回归分析
• 4.5 实证结果
• 4.5.1 企业资本结构与偿债能力呈负相关
• 4.5.2 企业资本结构与非负债税盾呈负相关
• 第五章 优化陕西省上市公司资本结构的政策建议
• 5.1 完善资本市场法律法规体系
• 5.2 建立健全股市制度，规范上市公司
• 5.2.1 优化股权结构
• 5.2.2 建立健全内控管理制度
• 5.2.3 建立有效的激励约束机制
• 5.2.4 建立健全“两会”制度
• 5.3 发展企业债券市场，拓宽融资渠道
• 5.3.1 放松发行和投资管制
• 5.3.2 取消利率限制，提高企业债券对投资者的吸引力
• 5.3.3 统一监管机构
• 5.3.4 规范债券市场参与者的行为
• 第六章 结论
• 参考文献
• 致谢
• 作者简介