控制权转移公司的盈余管理研究

论文摘要

本文从我国上市公司股权集中和一股独大的特殊公司治理结构出发,研究了掌握公司控制权的大股东从追求控制权的私有收益出发,在控制权转移前进行的盈余管理行为,并深入探讨了控制权转移前的盈余管理行为对控制权转移前后业绩变化的影响。本文首先从我国特殊公司治理结构出发,指出控制权转让的对价收益是大股东获取私有收益的“最后机会”,提出了我国控制权转移前上市公司的大股东有谋取私有收益的盈余管理动机。本文的盈余管理动机模型表明,大股东是否进行盈余管理取决于盈余管理行为是否能够带来正的净收益,盈余管理的方向则取决于盈余与价值之间的相关性。而亏损公司的盈余价值相关性与盈利公司的盈余价值相关性有着性质上的差别,盈利公司调增盈余可以使大股东获得更多的转让溢价,而亏损公司则可以通过大幅调减盈余提升“壳”价值而使大股东获益。本文的实证也证实了盈利公司与亏损公司的不同盈余管理方向,同时实证结果还表明国家控股公司的盈余管理的程度要明显大于法人控股公司,持股高于30%的上市公司的盈余管理程度要高于持股低于30%的上市公司,上述结论为本文提出的大股东为谋取私有收益而进行盈余管理提供了证据支持。而通过控制权溢价与操纵性应计关系的考察显示收购者对盈利公司和亏损公司的盈余管理行为的识别能力都有限。盈余管理的存在导致使用会计业绩变化作为衡量经营效率的改善与否的指标的有效性值得怀疑。本文考察的样本中,全部样本在控制权转移前经行业中值调整的业绩出现下降,在控制权转移后有所改善,而分组统计结果表明,亏损公司控制权转移后经行业中值调整的业绩不断得到改善,但是盈利公司控制权转移后经行业中值调整的其业绩略有恶化的迹象。进一步的分析表明,亏损公司在t-1年的操纵性应计在控制权转移后发生明显反转,多因素分析也表明亏损公司的操纵性应计对其控制权转移前后业绩变化具有显著的解释力,剔除盈余管理影响的经济绩效表明亏损公司的业绩在控制权转移后并非持续改善但是操纵性应计对盈利公司的业绩变化的解释力则较弱。上述研究结果表明,我国控制权转移公司在控制权转移后以披露的盈余数字反映的业绩变化的原因部分在于盈余被管理了,因此,通过盈余数字（例如资产回报率等财务指标）评价控制权转移公司的业绩变化可能不是最佳选择。

论文目录

• 致谢
• 中文摘要
• ABSTRACT
• 1 引言
• 1.1 问题的提出及研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 问题的提出
• 1.1.3 该领域目前研究的现状
• 1.2 盈余管理概念界定
• 1.3 主要内容和章节安排
• 2 国内外盈余管理研究综述
• 2.1 盈余管理动机的研究综述
• 2.1.1 资本市场的预期和估价
• 2.1.2 基于会计数据的契约
• 2.1.3 基于监管的动机
• 2.1.4 我国盈余管理特殊动机研究综述
• 2.2 盈余管理研究方法的综述
• 2.2.1 总体应计法
• 2.2.2 特定应计法
• 2.2.3 分布法
• 3 上市公司盈余管理的手段
• 3.1 盈余管理的目标
• 3.2 经常性损益的盈余管理
• 3.2.1 收入的盈余管理
• 3.2.2 成本费用的盈余管理
• 3.3 非经常性损益的盈余管理
• 3.3.1 减值准备的盈余管理
• 3.3.2 政府补贴的盈余管理
• 3.4 通过并购重组活动进行的盈余管理
• 3.4.1 通过收购剥离资产或股权进行盈余管理
• 3.4.2 通过资产置换进行盈余管理
• 3.4.3 通过合并的会计处理进行盈余管理
• 4 控制权转移中大股东盈余管理动机
• 4.1 控制权转移中大股东盈余管理动机的理论分析
• 4.1.1 我国上市公司治理的双重委托代理问题
• 4.1.2 大股东在上市公司治理中的作用
• 4.1.3 大股东控制下控制权转移盈余管理的理论分析
• 4.2 控制权转移公司的盈余管理动机模型
• 4.2.1 基本假设
• 4.2.2 求解及结论
• 4.3 盈余管理的方向的讨论
• 5 控制权转移公司盈余管理的实证研究
• 5.1 控制权转移前盈余管理行为的实证检验
• 5.1.1 研究假设
• 5.1.2 样本选择及研究设计
• 5.1.3 实证结果
• 5.2 控制权转移前盈余管理行为识别的实证检验
• 5.2.1 研究假设
• 5.2.2 样本选择及研究设计
• 5.2.3 实证结果
• 5.3 控制权转移盈余管理与收购业绩变化的实证检验
• 5.3.1 研究背景
• 5.3.2 研究假设
• 5.3.3 样本选择及研究设计
• 5.3.4 实证结果
• 6 结论
• 6.1 结论
• 6.2 政策建议
• 参考文献
• 作者简历
• 学位论文数据集