企业并购中目标企业价值评估方法的研究及应用

论文摘要

随着我国经济体制改革的逐步推进,市场资产交易空前活跃,企业并购活动逐步增多,而对目标企业进行的价值评估则是整个并购活动成败的关键,因此只有选择合适的评估方法,才能对企业的整体价值进行有效评估并得到合理的评估结果。目前我国的企业价值评估理论及方法主要以改革开放初期所形成的理论方法为主,评估方法以重置成本法为主,忽视了企业作为一个有机整体在未来的获益能力。如何完善国内的企业价值整体评估体系,客观公正的评估企业的整体价值,并借鉴国际上较为成熟的评估方法,已成为我国评估行业期待解决的问题。本文拟从并购活动中的企业价值评估入手,就目前我国面临的企业整体价值评估的现状,分析现有的价值评估方法及各类方法的优缺点,提出了现金流量折现法在进行整体价值评估的过程中所体现的优势,介绍在使用该方法进行评估时所要考虑的各项前提和因素。本文共分为四个部分:第一部分为引言,介绍了选题的背景及意义,探讨了企业价值评估理论在国内外的发展现状,介绍企业并购与价值评估的有关概念,分析了在并购决策中进行企业价值整体评估的必要性;第二部分介绍了目前较为常用的三种评估方法,着重分析了这三种评估方法各自的优缺点及适用范围以及在并购评估中选择现金流量折现法的原因;在文章的第三部分,重点对现金流量折现法的基础理论、参数确定及影响因素进行了分析,在此基础上构建了评估目标公司价值的基本思路及方法;第四部分通过J公司并购F公司的案例分析,分别采用四种方法对F公司的价值进行评估,对比分析结果得出了现金流量折现法在进行整体价值评估的过程中所体现的优势,并说明并购估价的整个过程及估价过程中应注意的问题。

论文目录

• 摘要
• Summary
• 第一章 绪论
• 1.1 国内外研究综述
• 1.1.1 国外企业并购中DCF法的研究与运用
• 1.1.2 国内企业价值评估方法研究现状
• 1.1.3 我国企业井购评估中存在的问题
• 1.2 企业并购理论
• 1.2.1 并购的基本概念
• 1.2.2 并购的动因
• 1.2.3 我国企业并购的特殊动因
• 1.3 企业价值评估基本理论
• 1.3.1 企业价值概念
• 1.3.2 企业价值评估的特点
• 1.4 并购决策中的企业价值评估
• 1.4.1 并购中企业价值评估的必要性
• 1.4.2 并购中企业价值的理论分析
• 1.5 本文研究的思路及重点
• 第二章 企业价值评估技术分析
• 2.1 企业价值评估的成本法、市场法与收益法
• 2.1.1 企业价值评估的成本法
• 2.1.2 企业价值评估的市场法
• 2.1.3 企业价值评估的收益法
• 2.2 企业价值评估方法的综合比较分析
• 2.2.1 成本法的简要评价
• 2.2.2 市场法的简要评价
• 2.2.3 收益法的简要评价
• 第三章 现金流量折现技术（DCF）分析
• 3.1 DCF模型的基本理论
• 3.1.1 DCF模型的基本假设
• 3.1.2 DCF模型的原理
• 3.1.3 DCF模型的基本步骤
• 3.2 DCF模型的参数确定
• 3.2.1 现金流的确定
• 3.2.2 贴现率的确定
• 3.2.3 期末价值的确定
• 3.3 并购中选择DCF法进行企业价值评估的原因
• 第四章 J公司并购F公司的案例分析
• 4.1 J公司并购F公司的背景分析
• 4.1.1 J公司简介
• 4.1.2 J公司并购F公司的动因
• 4.2 F公司的调查分析
• 4.2.1 F公司的基本情况
• 4.2.2 F公司的生产经营和市场情况
• 4.3 影响F公司价值的因素分析及基础数据预测
• 4.4 几种方法对F公司的价值评估
• 4.4.1 自由现金流量折现法（DCF）下的F公司的价值
• 4.4.2 经济附加值折现法下的F公司的价值
• 4.4.3 资产成本价值基础法下F公司的价值
• 4.4.4 投资回收期法下F公司的价值
• 4.5 四种方法的比较
• 4.6 风险评估
• 4.7 结论与建议
• 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 图表