汇率与股票价格关系研究 ——基于上海股票市场的经验证据

论文摘要

目前,在人民币汇率持续升值的宏观经济背景下,我国股票市场会受到何种影响,这是非常值得研究的问题。本文对我国上海股票市场的价格与人民币实际有效汇率之间的内在关系进行实证分析,得到以下几点研究结论。研究结果发现：第一,在我国股票市场中,人民币实际有效汇率与上证综合指数之间并不存在长期的协整关系,但是,人民币实际有效汇率变动与上证综合指数变动之间存在单向因果关系,即人民币实际有效汇率变动引致上证综合指数价格变动。第二,人民币实际有效汇率与上证B指之间也不存在长期的协整关系,但是,人民币实际有效汇率变动与上证B指变动之间存在单向因果关系,即人民币实际有效汇率变动引致上证B指价格变动。在人民币汇率与股票市场价格存在单向因果关系的背景下,为减轻人民币汇率变动可能给我国股市带来的负面影响,本文建议,为稳定汇率市场,淡化人民币短期内不断升值的预期,建议监管部门制定一个明确的人民币中长期汇率目标,将人民币短期内大幅升值的预期转化为中长期内平稳升值,减轻游资对我国股市的负面冲击影响。

论文目录

摘要

Abstract

1 引言

2 文献综述

2.1 境外相关研究文献综述

2.2 境内相关研究文献综述

2.2.1 定性研究

2.2.2 定量研究

3 汇率与股票价格关系的理论分析

3.1 汇率与股票价格关系的一般理论

3.1.1 流量导向模型

3.1.2 股票导向模型

3.2 汇率影响股票价格的传导机制

3.2.1 进出口贸易余额

3.2.2 国际资本流动

3.2.3 利率

3.2.4 货币供应量

3.2.5 心理预期

4 汇率与股票价格关系的经验证据

4.1 研究方法

4.1.1 平稳性检验

4.1.2 协整关系检验

4.1.3 Granger因果关系检验

4.2 汇率与股票价格关系的实证分析

4.2.1 指标取值说明

4.2.2 平稳性检验

4.2.3 协整关系检验

4.2.4 Granger因果关系检验

4.3 汇率与股票价格关系的分析与解释

4.3.1 基于进出口贸易余额角度的解释

4.3.2 基于国际资本流动角度的解释

4.3.3 基于利率角度的解释

4.3.4 基于货币供应量角度的解释

4.3.5 基于心理预期角度的解释

5 结论与建议

5.1 研究结论

5.2 相关建议

致谢

参考文献

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