认购权证微观市场功能的实证研究

论文摘要

随着股改权证陆续退出权证市场,股本权证将越来越受到人们的青睐,其健康发展在整个权证市场中发挥举足轻重的作用。其中,认购权证作为当前股本权证的一个重要组成部分,其市场功能表现对于整个市场具有重要的意义。本文采用计量经济学理论与方法和融资机理理论分析认购权证的市场功能。即,认购权证的价格发现和融资两方面功能。对认购权证价格序列和标的股票价格序列进行分析,发现他们之间存在着长期均衡关系,且权证价格是股票价格的无偏估计量,即认购权证价格具有价格发现的功能。此外,利用连续融资假说对认购权证的融资功能分析,结果表明,认购权证融资功能取决于市场对公司发展的预期以及管理者行为表现。最后,根据研究结果,对我国认购权证市场发展提出了几点建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 引言
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究成果
• 1.2.2 国内研究成果
• 1.3 研究的思路及方法
• 1.4 主要工作及创新点
• 1.4.1 主要工作
• 1.4.2 创新点
• 第2章 认购权证价格发现功能检验及融资理论简述
• 2.1 价格发现功能检验
• 2.1.1 相关分析
• 2.1.2 序列平稳性检验
• 2.1.3 向量自回归（VAR）模型
• 2.1.4 协整检验
• 2.1.5 Granger因果关系检验
• 2.1.6 Garbade-Silber（GS）模型
• 2.1.7 指数广义自回归条件异方差（EGAGCH）模型
• 2.2 融资理论简述
• 2.2.1 M—M定理
• 2.2.2 优序融资理论
• 2.2.3 代理成本理论
• 2.2.4 连续融资假说
• 第3章 我国认购权证市场及其功能评析
• 3.1 权证的发展历史
• 3.1.1 国外权证发展的历史
• 3.1.2 我国权证发展的历史
• 3.2 当前权证发展情况
• 3.3 影响权证价格的因素
• 3.4 分离式可转换债券所附权证的预期功能
• 3.5 认购权证微观市场功能评析
• 第4章 认购权证微观市场功能实证分析
• 4.1 认购权证价格发现功能实证分析
• 4.1.1 样本选择
• 4.1.2 数据收集与处理
• 4.1.3 实证过程
• 4.1.4 实证分析及结果
• 4.1.5 国安GACI价格发现功能分析
• 4.1.6 价格发现实证结果与分析
• 4.2 融资功能实证研究
• 4.2.1 样本选择及数据来源
• 4.2.2 分析方法
• 4.2.3 分析假设
• 4.2.4 分离式可转换债券的融资机理分析
• 4.2.5 融资机理结果分析
• 4.3 对策分析
• 第5章 结论与展望
• 5.1 结论
• 5.2 展望
• 致谢
• 参考文献
• 攻读学位期间的研究成果