基于二级市场流动性的公司债发行定价合理性研究

论文摘要

债券市场作为一个国家货币政策和财政政策能有效实施以及国民经济能够有效均衡发展的保障,越来越受到世界各国的关注。公司债券作为债券市场的重要组成部分,在发达国家已经成为公司的主要融资方式。但是在我国,债券市场一直是我国资本市场的短板,而公司债券市场的发展尤为滞后。我国公司的间接融资比例高于直接融资比例,资本市场融资比例中股权融资又远远高于债务融资,这种不平衡不仅会使银行系统积聚巨大的系统风险,还会造成公司融资渠道受限、公司资本结构不合理和公司缺乏创新的局面。目前,我国公司债券的发展已经受到各方面的高度重视,而公司债券的定价作为发行过程中一个相当重要的环节,有相当重要的研究意义。本文拟在考虑到流动性度量的基础上,建立回归模型研究公司债券发行定价的合理性问题。在结构上主要分为6章,各章内容介绍如下:第一部分:第一章和第二章。本文研究的问题给出理论背景并进行分析,对现有的研究观点进行简单的阐述。描述我国公司债券市场的发展情形,给出公司债券的明确定义并点出本文的研究意义。第二部分:第三章,我国公司债券市场与流动性的相关考察。理论阐述了在公司债券发行市场与交易市场中影响流动性的相关因素极其影响力大小。第四章,基于二级市场流动性对我国公司债发行定价的回归模型设计。给出了二级市场流动性的度量指标,设置好各个解释变量之后建立三个回归模型,并进行合理性的回归结果预测。第五章,基于二级市场流动性对我国公司债发行的实证研究。基于之前设置好的三个模型,选取样本进行回归分析,考虑各个变量的系数情况、显著性情况以及回归方程的拟合程度,对比其结果以及分析原因并且给出合理的解释。第三部分:第七章,结论及建议。总结全文的研究结论并且给出相关的政策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究的背景及意义
• 1.2 国内外对公司债券的相关研究
• 1.2.1 国外研究状况
• 1.2.2 国内研究状况
• 1.3 研究的内容及方法
• 1.4 创新点与重难点
• 1.4.1 创新点
• 1.4.2 研究的难点与重点
• 第2章 我国公司债券市场概况
• 2.1 我国公司债券发展历程及现状
• 2.2 我国公司债券价值的影响因素
• 2.2.1 市场主客体对我国公司债券价值的影响
• 2.2.2 股票市场对我国公司债券价值的影响
• 2.2.3 货币市场对我国公司债券价值的影响
• 2.2.4 市场制度对我国公司债券价值的影响
• 第3章 我国公司债券市场流动性的相关考察
• 3.1 公司债券发行市场的流动性
• 3.2 公司债券交易市场的流动性
• 3.2.1 市场交易机制
• 3.2.2 市场交易成本
• 3.2.3 交易者行为
• 第4章 基于市场流动性的公司债发行定价回归模型设计
• 4.1 二级市场流动性的度量
• 4.1.1 市场宽度度量
• 4.1.2 市场深度度量
• 4.1.3 市场弹性度量
• 4.2 解释变量的设置
• 4.2.1 利差
• 4.2.2 信用风险
• 4.3 模型的建立及假设的提出
• 第5章 基于二级市场流动性的公司债发行定价实证研究
• 5.1 样本数据来源及处理
• 5.2 实证分析与结果对比研究
• 5.2.1 信用风险的回归模型及分析
• 5.2.2 一级市场流动性的回归模型及分析
• 5.2.3 二级市场流动性的回归模型及分析
• 第6章 结论及建议
• 6.1 本文的主要结论
• 6.2 相关政策的建议
• 参考文献
• 附录
• 攻读学位期间发表的学术论文
• 致谢