基于VAR方法的中国外汇储备最优币种结构及其风险分析

论文摘要

中国外汇储备近年来保持了高速的增长势头,截至2009年4月份中国的外汇储备量达到了20088.8亿美元1,成为世界第一大外汇储备国。鉴于中国现在的发展阶段,继续扩大出口贸易,引进优良外资仍然是我国近一阶段的发展方向。另一方面,充足的外汇储备对中国金融稳定和国际地位有重要作用。储备价值不仅面临着严重的汇率风险而且存在着较高的机会成本,整体收益率偏低。因此,在世界经济格局多元化的今天,调整外汇储备结构、提高外汇储备的运营效率已成为外汇储备管理体制改革的重要课题。所以文章主要着手于我国外汇储备结构下的币种结构研究,结合我国外汇储备过多和双顺差的现实国情,从投资组合的角度分析最优的中国币种结构,从而最大限度的分散风险,降低风险。文章分为四个部分,第一部分,主要是研究背景和研究意义的阐述,文章的总体结构安排和运用的方法,论文的创新点和不足之处,最后是介绍中国外汇储备中存在的风险。第二部分,是文献综述的介绍。第三部分,主要分析和减少风险的措施和方法的可行性。分别从两个方面考虑:降低规模和优化结构。然后利用在险价值来体现外汇储备风险。通过第三章分析的结果对中国的外汇储备资产的结构进行分析计算不同指标下的组合的在险价值,进行对比分析,选定风险度小的方案。然后针对这个方案进行资产组合的风险构成分析。第四部分即为结论及讲述论文中存在的不足之处。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 文章的目标，思路和运用的方法
• 1.3 创新点与不足
• 1.4 中国外汇储备风险状况分析
• 1.4.1 中国巨大的外汇储备
• 1.4.2 中国外汇储备增长的原因
• 1.4.3 巨大外汇储备存在的风险对中国的影响
• 第2章 文献综述
• 2.1 中国外汇储备规模方面的相关研究
• 2.1.1 国外文献
• 2.1.2 国内文献
• 2.1.3 对国内外外汇储备适度规模文献的评述
• 2.2 中国外汇储备结构方面的相关研究
• 2.2.1 国外文献
• 2.2.2 国内文献
• 2.2.3 对国内外外汇储备币种结构文献的评述
• 第3章 应对风险的措施是优化币种结构
• 3.1 中国外汇储备风险防范方法的可行性
• 3.2 基于适度规模和储备来源结构指标的币种结构分析
• 3.2.1 货币种类的选择
• 3.2.2 数据的收集与整理
• 3.2.3 基于适度规模指标的分析
• 3.2.4 基于储备来源结构指标的分析
• 3.3 本章小结
• 第4章 币种结构的选择
• 4.1 选用在险价值的原因
• 4.2 在险价值理论介绍
• 4.2.1 单一资产的在险价值
• 4.2.2 资产组合的在险价值与简化求解
• 4.3 币种结构分析与选择
• 4.4 本章小结
• 第5章 风险构成因素分析
• 5.1 资产组合风险构成理论介绍
• 5.1.1 边际在险价值
• 5.1.2 成分在险价值
• 5.1.3 增量在险价值
• 5.2 中国外汇储备币种风险影响因素实证分析
• 5.2.1 从边际在险价值角度分析单一币种对外汇储备风险的影响
• 5.2.2 从成分在险价值角度分析单一币种对外汇储备风险的影响
• 5.2.3 从增量在险价值角度分析单一币种对外汇储备风险的影响
• 5.3 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 致谢