我国房地产上市公司资本结构影响因素研究

论文摘要

自1958年Miller和Modigliani提出了MM定理之后,西方学术界对于资本结构理论进行了深入的探讨和研究。虽然并不是所有学者得出的结论都一致,但是概括而言他们都发现有很多因素对资本结构产生着重要的影响,如宏观环境、公司特征因素、公司治理和行业因素等等。而且资本结构的选择和调整对于企业而言是至关重要的,将会影响到企业的生产经营活动,研究其影响因素将会有利于企业调整资本结构达到企业价值的最大化。而最近几年来我国的房地产业发展迅速,连续多年保持了远高于G D P增长的增长态势,为整体经济的增长提供了强大动力。但据统计我国房地产企业资产负债率较其他行业明显偏高,这将不利于房地产企业健康稳定的发展。同时近几年来房价增长过快,国家频频出台政策对房地产业进行调控,以稳定市场经济的发展。因此,本文以我国房地产企业为研究对象,选择2008年和2009年的数据进行实证研究,分析各因素对于其资本结构的影响程度及方式,丰富了各因素对房地产上市公司资本结构影响的最新论证。本文首先对研究背景和研究意义进行了详细的阐述,然后对国内外学者关于资本结构影响因素的研究成果进行回顾和总结。接着第三章对我国房地产企业资本结构的现状问题和融资渠道进行了简单的分析,然后本文以所选取的房地产上市公司为样本,研究了公司特征因素对资本结构的影响,并对研究结果进行了分析,研究结论表明在分析2008年数据时公司盈利性对我国房地产上市公司资本结构的影响不显著,资产结构、公司规模、非负债税盾和成长性对其资本结构具有显著影响。2009年数据分析时公司成长性也没有通过检验,本文认为此结果与2008年和2009年的经济环境具有一定的关系。因此本文分析了宏观因素对我国房地产企业资本结构的因素,选择了几个较为重要的宏观因素分析其如何对房地产企业资本结构产生影响。最后提出了一些对策建议以及总结了本文的研究不足。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 研究背景及问题
• 1.2 研究意义
• 1.2.1 理论意义
• 1.2.2 现实意义
• 1.3 研究内容
• 1.4 研究方法
• 1.5 研究的重点和难点
• 1.5.1 研究重点
• 1.5.2 研究难点
• 1.6 创新之处
• 1.7 研究不足与未来研究方向
• 2. 资本结构影响因素的文献综述
• 2.1 国外资本结构影响因素文献回顾及评价
• 2.1.1 国外资本结构影响因素的文献综述
• 2.1.2 国外文献的评价
• 2.2 国内资本结构影响因素文献回顾及评价
• 2.2.1 国内资本结构影响因素文献回顾
• 2.2.2 国内文献的评价
• 3. 我国房地产上市公司的融资分析
• 3.1 房地产企业的性质
• 3.2 我国房地产企业融资渠道分析
• 3.2.1 内部融资
• 3.2.2 外部融资
• 3.3 我国房地产企业融资特点分析
• 4. 我国房地产上市公司资本结构影响因素实证研究
• 4.1 样本选取
• 4.2 相关变量的解释及研究假设
• 4.3 实证结果及分析
• 4.3.1 2008 年数据分析
• 4.3.2 2009 年数据分析与对比
• 5. 宏观因素对我国房地产上市公司资本结构的影响
• 5.1 政府出台的相关经济政策
• 5.2 利率水平
• 5.3 税收政策
• 5.4 国内生产总值的增长率（GDP 增长率）
• 5.5 狭义货币中M1-M0 的差额
• 6.对策建议
• 6.1 对策建议
• 参考文献
• 后记