融资结构、公司治理与企业价值的相关性研究

论文题目: 融资结构、公司治理与企业价值的相关性研究

论文类型: 硕士论文

论文专业: 会计学

作者: 陆烨彬

导师: 吴应宇

关键词: 公司治理,融资结构,企业价值,托宾

文献来源: 东南大学

发表年度: 2005

论文摘要: 随着我国资本市场的发展,我国上市公司暴露出越来越多的问题,而这些问题大都集中在治理结构和融资结构上。我们不禁要问,一个良好的公司治理是否可以带来企业价值的提升?治理结构和融资结构有何关系?提升上市公司治理水平又有哪些途径和方向?因此,通过理论与实证研究找出这些问题的答案,对我们改善上市公司融资结构与治理结构,提升我国上市公司的企业价值和竞争力,促进我国资本市场的健康发展都具有非常重要的现实意义。本文将融资结构、公司治理与企业价值这三个有着相互联系的个体放在一个研究视角里,从理论与实证上分析其具体的互动关系。理论部分先对基于公司治理效应的融资结构与企业价值研究进行回顾,进而过渡到对三者的关系进行阐述。在实证部分,首先通过较科学的治理变量的选取构建出了公司治理得分(SCG)这一衡量公司治理水平的指标,然后以SCG为纽带,分别将SCG与资本结构变量(负债比率)和企业绩效变量(托宾Q和MVB / E)进行回归分析。研究结果表明:(1)负债比率与治理水平变量SCG显著正相关,资本结构对治理水平的影响显著,理论上负债的治理效应较为明显。(2)治理水平的确影响着企业价值,且二者呈显著的正相关关系。即治理水平较高的公司,其企业价值也越大。如果站在证券市场的角度用市场价值的视角来审视企业价值时,我们可以也可以这样理解,即我国证券市场的投资者愿意为治理良好的公司支付溢价。(3)公司治理得分SCG指标的构建较为科学和合理,因此它可以作为衡量公司治理水平的一个参考指标。

论文目录:

摘要

Abstract

第一章绪论

1.1 研究背景及意义

1.2 本文的研究思路和方法

1.3 主要的研究结论

1.4 本文的创新之处

1.5 本文的结构安排

第二章基于公司治理效应的融资结构与企业价值研究综述

2.1 公司治理的内涵与模式

2.1.1 公司治理的涵义

2.1.2 公司治理的模式框架

2.1.3 本文对公司治理的理解和界定

2.2 传统的融资结构理论

2.3 以治理效应为核心的新融资结构理论

2.3.1 代理（激励）理论

2.3.2 信号（示意）理论

2.3.3 控制理论

第三章融资结构、公司治理与企业价值的相关关系阐述

3.1 融资结构与公司治理的关系

3.1.1 股票契约与公司治理

3.1.2 债务契约与公司治理

3.2 公司治理与企业价值的关系

3.3 融资结构、公司治理与企业价值的互动关系

第四章基于SCG的融资结构、公司治理与企业价值相关性的实证研究

4.1 实证研究方法的介绍

4.2 样本的选取及SCG指标的构建

4.2.1 关于样本的选取

4.2.2 关于构建SCG指标的治理因素变量的选择

4.2.3 构成SCG的治理因素变量与企业价值的相关性假设

4.2.4 融资结构和企业价值的度量

4.3 实证的研究结果及分析

4.3.1 变量的描述性统计

4.3.2 SCG与融资结构和企业价值的相关性分析

4.3.3 构成SCG的治理因素变量与融资结构和企业价值的相关性分析

第五章结论

5.1 研究结论

5.2 政策建议

5.3 研究局限及今后的方向

参考文献

致谢

作者硕士阶段公开发表的论文

发布时间: 2007-06-11

参考文献

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