中国外汇储备利率风险测度与防范研究

论文摘要

外汇储备，是指一个国家政府机构持有的国际储备外汇资产，它是该国政府享有的外币债权并且可以随时兑换成外国货币的资产。利率风险是指市场利率变动的不确定性给金融活动微观主体造成损失的可能性。本文综合外汇储备方面的研究成果以及利率风险测度方面的研究成果，将利率风险测度方法应用于外汇储备的研究，在一定程度上深化和补充了外汇储备风险管理理论，同时也在一定程度上拓展利率风险在现实世界中的研究范围。本文根据各国中央银行提供的数据，选择美元、欧元、英镑、日元四种最主要的储备货币月度利率数据作为分析对象，并选择了目前风险测度上最主流的VaR方法对外汇储备的利率风险进行度量分析。首先，对其序列数据进行平稳性与正态性检验；然后，求出各种货币的平均收益率、相关系数矩阵与方差协方差矩阵；再次，选择外汇储备各种不同的构成比例求出具体的VaR值并做相应分析。同时，本文在具体的实际分析当中，用指数平滑法代替常用的简单移动平均法，给时间序列赋予不同的权重，能够很好的反映其波动聚集性；用t分布代替模型假设中的正态分布，t分布比正态分布具有更高的峰度及偏度，用t分布拟合实际序列的分布函数，减轻了尖峰厚尾情况，从而使计算结果更加精确。最后，通过分析得出了通过资产组合的方式可以大大降低外汇储备利率风险以及美元在我国外汇储备结构中占比过多的结论，并提出用资产负债表内管理方法以及资产负债表外管理方法对外汇储备利率风险进行防范，同时提出了相关的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 背景与意义
• 1.2 国内外文献研究综述
• 1.3 研究的主要结构、重难点和创新点
• 2 中国外汇储备内涵、功能与风险分类
• 2.1 外汇储备的内涵与功能
• 2.2 外汇储备的风险分类
• 3 我国外汇储备的规模与结构
• 3.1 我国外汇储备的规模及增长速度
• 3.2 我国外汇储备的币种结构
• 3.3 我国外汇储备快速增长所带来的利率风险
• 4 我国外汇储备利率风险的测度
• 4.1 利率风险的定义与形成机制
• 4.2 利率风险的测度方法介绍
• 4.3 我国外汇储备利率风险管理测度——基于 VaR 方法
• 5 我国外汇储备利率风险的防范
• 5.1 我国外汇储备利率风险的防范方法
• 5.2 我国外汇储备利率风险防范的政策建议
• 结束语
• 致谢
• 参考文献