上市公司资产剥离的绩效研究

论文摘要

资产剥离作为企业资本运营的重要方式之一,体现了企业的收缩型战略,在提高存量资产效率、调整产业结构以及实现企业价值最大化等方面发挥着重要作用。资产剥离技术在西方企业的资产重组活动中已被广泛应用,而且西方学者对资产剥离应用效果的研究大都表明,资产剥离对公司业绩能够起到积极的作用。我国企业的资产剥离是伴随着国有企业改制发展起来的。之后,随着我国经济结构的调整以及证券市场的发展,上市公司也纷纷进行资产剥离,试图通过整合自身资源达到优化内部资源配置、提高企业核心竞争力和加强企业整体盈利能力等目的。但是,目前我国学者关于资产剥离对企业业绩影响的研究还难有定论。本文针对我国上市公司资产剥离的绩效问题展开相关研究,旨在合理地评价资产剥离行为,从而为上市公司资产剥离的有效实施提供理论指导。本文首先回顾了国内外相关文献,按照研究方法的不同对国内外研究现状进行综述,剖析了我国资产剥离绩效研究中存在的不足,为本文的研究方向提供参考。然后,介绍了资产剥离的理论基础,并结合我国上市公司资产剥离案例,分析企业资产剥离的动因,从而探究资产剥离绩效与其动因的联系;接着,阐述了资产剥离绩效的相关理论依据,定性分析资产剥离绩效及其影响因素,为实证研究打好理论基础。最后,采用会计研究法进行实证研究。本文以2004年深市发生资产剥离的上市公司为研究对象,主要运用因子分析法构建绩效综合得分模型,计算样本公司资产剥离前后共四年的绩效综合得分,分析企业的业绩变化并检验其显著性,同时分析和检验不同因素对资产剥离绩效的影响。研究结果表明,我国上市公司的资产剥离行为并不能够显著提高企业的长期经营业绩,存在公司利用资产剥离获取一次性收益的现象。在对研究结论进行分析和解释的基础上,分别针对政府监管机构和上市公司提出一些建议,以期能对资产剥离在我国的健康应用与发展有所帮助。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 对国内外相关研究的评述
• 1.3 技术路线
• 1.4 研究内容及研究方法
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.5 本章小结
• 第2章 资产剥离的理论基础
• 2.1 资产剥离概述
• 2.1.1 资产剥离涵义的界定
• 2.1.2 资产剥离的分类
• 2.1.3 资产剥离与企业重组的关系
• 2.1.4 资产剥离与企业并购的关系
• 2.2 资产剥离的理论基础
• 2.2.1 代理理论假说
• 2.2.2 效率理论假说
• 2.2.3 归核化理论假说
• 2.2.4 融资理论假说
• 2.3 上市公司资产剥离的动因分析
• 2.3.1 上市公司资产剥离的内部动因
• 2.3.2 上市公司资产剥离的外部动因
• 2.4 本章小结
• 第3章 资产剥离绩效的定性分析
• 3.1 资产剥离绩效概述
• 3.1.1 资产剥离绩效的涵义
• 3.1.2 评价资产剥离绩效的方法
• 3.2 资产剥离绩效的定性分析
• 3.2.1 产生收益的来源
• 3.2.2 增加企业的收益
• 3.2.3 提高资产的流动性
• 3.2.4 降低企业运营的风险性
• 3.3 资产剥离绩效影响因素的定性分析
• 3.3.1 公司股权结构对资产剥离绩效的影响
• 3.3.2 资产剥离交易性质对资产剥离绩效的影响
• 3.3.3 资产剥离形式对资产剥离绩效的影响
• 3.4 本章小结
• 第4章 上市公司资产剥离绩效实证研究的总体设计
• 4.1 研究步骤
• 4.2 研究假设
• 4.3 样本的选择及数据来源
• 4.3.1 研究范围
• 4.3.2 样本选择
• 4.3.3 数据来源
• 4.4 构建绩效评价指标体系
• 4.4.1 建立绩效评价指标体系的原则
• 4.4.2 绩效评价指标体系的确立
• 4.5 研究方法
• 4.5.1 因子分析法
• 4.5.2 主成分分析法
• 4.6 SPSS统计软件介绍
• 4.7 本章小结
• 第5章 我国上市公司资产剥离绩效实证研究
• 5.1 样本的总体绩效分析
• 5.1.1 对资产管理能力的实证分析
• 5.1.2 对盈利能力的实证分析
• 5.1.3 对偿债能力的实证分析
• 5.1.4 对成长能力的实证分析
• 5.2 应用因子分析法进行实证研究
• 5.2.1 运用因子分析计算样本公司资产剥离绩效综合得分
• 5.2.2 样本公司的总体绩效检验结果
• 5.2.3 不同股权结构样本公司的检验结果
• 5.2.4 不同剥离方式样本公司的检验结果
• 5.2.5 不同交易性质样本公司的检验结果
• 5.3 研究结论
• 5.4 研究的局限性
• 5.5 本章小结
• 第6章 提高我国上市公司资产剥离绩效的建议
• 6.1 目前我国上市公司资产剥离的弊端
• 6.2 提高我国上市公司资产剥离绩效的建议
• 6.2.1 对政府监管机构的建议
• 6.2.2 对上市公司的建议
• 6.3 本章小结
• 结论与展望
• 参考文献
• 附录
• 附录1 选取2004年深市A股发生资产剥离的样本公司
• 附录2 样本公司发生资产剥离前后共4年的绩效综合得分
• 致谢
• 作者简介
• 攻读硕士学位期间发表的论文和科研成果