论文摘要
在世界经济的发展过程中,并购作为一种在市场经济条件下,企业壮大发展的重要手段,加速了资本的集中和资产规模的扩张,扩大了企业规模,提高了企业效益。以美国为首的西方国家先后经历过横向并购、纵向并购、混合并购、融资并购以及跨国并购五个阶段,并购浪潮一次比一次大,由国内并购发展到跨国并购,全球化的趋势日益明显。我国企业并购始于20世纪80年代,随着市场经济的发展,我国上市公司并购的发展也日益激烈,支付方式作为并购活动的最后一个环节,选取的合适与否,不仅会显示出不同的并购信息,还对并购活动的成功与否起着至关重要的作用。因此,上市公司并购的支付环节越来越受到人们的重视。首先系统地回顾了国内外学者在并购绩效研究方面的成果,并对并购的相关概念进行界定,从风险分担、信号传递、控制权和税收四方面进行理论分析；其次,在并购理论分析的基础上,进行实证研究,选取2007年上市公司发生的并购事件为研究对象,按照一定的标准筛选了432家企业,并相应的统计了2006-2009年的样本数据,运用因子分析法按照不同的支付方式构建企业绩效的综合得分模型,分析不同支付方式对企业并购绩效的影响；另外运用财务指标分析法从盈利能力,营运能力和成长能力三方面看不同支付方式下,财务指标的变化。结果显示：盈利能力方面现金和股票支付方式的效果明显；承担债务和资产支付方式在营运能力方面有所上升；成长能力方面五种支付方式基本都是上升的。最后结合实证结果,提出与并购支付方式相关的建议。