银行股与股指期货标的指数相关关系的实证研究

论文摘要

众所周知,期货市场存在着较大的风险。我国即将开展股指期货交易,因此,无论是投资者还是期货市场的管理者都必须对股指期货的风险有所认识。尤其是对管理者来说,若不能对股指期货的风险进行有效控制与管理,其非但可能摧毁期货市场,甚至连股市也会受其影响。Chan(1992)、Booth(1996)、Frino,Walter和West(2000)分别运用不同市场数据做实证研究,得出结论对证券市场或对股指成分股,特别是权重较大的成分股有影响的上市公司信息,将首先在股指期货市场上反映出来。因此,研究权重股与股指期货标的指数之间的相关性具有十分重大意义。通过对沪深300指数各成分股的权重进行分析,我们发现银行股占有较大比重,所以本文重点研究银行股与沪深300指数的相关关系。在方法的选取上,本文主要采用Copula模型。Copula理论的出现为解决相关分析和多变量时间序烈分析提供了一个新工具。Copula理论在实际应用中有许多优点,它可以将一个联合分布分解成n个边际分布和一个Copula函数,其中Copula函数描述变量间的相关结构,从而可以将一个联合分布的边际分布和它们的相关结构分歼研究,使模型更实用、更有效。研究结果显示:银行股和沪深300指数收益处于熊市下跌的过程中相关性加强,而在牛市上涨的时候却对沪深300指数收益没有显著影响。进一步的说,这意味着当股票市场处于熊市下跌过程中,银行股的持续下跌将更加加剧沪深300指数的风险,相反,当股票市场处于牛市上涨过程中,银行股的持续上涨却对沪深300指数无显著影响。实证研究的结果对我国股指期货市场具有重要的指导意义。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 引言
• 第一节 选题现实意义和背景
• 第二节 文献综述
• 第三节 研究重点和创新
• 第二章 研究思路与方法
• 第一节 研究思路
• 第二节 研究方法
• 第三节 Copula函数与相关性分析
• 第四节 Copula函数的参数估计
• 第五节 Copula函数的拟合检验
• 第三章 银行股与沪深300指数相关关系的实证研究
• 第一节 各银行股在沪深300指数中所占权重
• 第二节 样本数据的整理
• 第三节 边缘分布的描述
• 第四节 Copula模型的参数估计与拟合检验
• 第四章 结论
• 参考文献
• 后记