深圳中小企业板公司IPO的风险投资效用研究

论文摘要

中小企业正成为我国经济增长和创新重要的新生力量。然而，中小企业普遍面临着融资困难的难题。近年来，风险投资将中小企业和资本市场有效地连接在一起，在公司IPO上市过程中的作用吸引了学术界的广泛关注。学术界对有关风险投资在公司IPO过程中作用的研究，主要有两种理论：1.认证/监督理论认为风险投资能够对公司是否具有发展潜力进行认证，控制公司IPO的抑价发行，监督公司的发展；2.逆向选择/逐名理论认为最好的公司往往会进行自我融资，一般的公司融资时会选择风险投资支持。而新兴的风险投资机构为了追求名声，大多会把其支持但未培养成熟的企业推向IPO市场。本文结合我国实际进行实证研究检验。本文以2004年6月25日-2010年12月31日在深圳证券交易所中小企业板上市的531家企业为研究对象，根据企业是否具有风险投资背景将其分为两组进行对照研究，主要采用事件研究方法，同时运用比较分析、参数检验、非参数检验等统计分析方法，比较样本公司IPO的经营业绩、IPO首日的市场表现和IPO后的经营业绩。以此验证风险投资的认证/监督与逆向选择/逐名理论模型在我国资本市场的适用性，同时反映我国风险投资行业的运行效果。通过进行实证检验，结果发现我国风险投资在中小企业板公司IPO过程中的作用符合逆向选择/逐名理论模型和监督模型。最后，针对所得结论对促进我国风险投资行业的发展提出相应的建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究文献综述
• 1.3 研究方法与研究框架
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究框架
• 1.4 研究的创新与不足
• 1.4.1 研究的创新
• 1.4.2 研究的不足
• 第二章 风险投资与中小企业板公司IPO
• 2.1 首次公开发行
• 2.1.1 IPO 的概念
• 2.1.2 IPO 的优势与劣势
• 2.1.3 IPO 的发展与现状
• 2.2 我国中小企业板市场分析
• 2.2.1 我国中小企业板的设立
• 2.2.2 我国中小企业板的特征
• 2.2.3 我国中小企业板的发展现状
• 2.3 我国风险投资行业分析
• 2.3.1 风险投资的概念
• 2.3.2 风险投资的特点
• 2.3.3 我国风险投资行业发展分析
• 第三章 风险投资对中小企业板公司IPO 影响机理
• 3.1 风险投资对中小企业影响途径
• 3.1.1 风险投资的构成
• 3.1.2 风险投资的运作机制
• 3.1.3 风险投资与中小企业板的相互作用
• 3.2 风险投资对中小企业IPO 影响模式
• 3.2.1 认证/监督理论模型
• 3.2.2 逆向选择/逐名理论模型
• 3.2.3 我国市场的影响模式分析
• 第四章 风险投资对我国中小企业板IPO 影响的实证研究
• 4.1 研究设计与样本选择
• 4.1.1 研究设计与方法
• 4.1.2 样本选择
• 4.2 样本公司描述性统计
• 4.2.1 描述性指标的选取
• 4.2.2 中小企业板公司描述性统计
• 4.3 实证检验过程与结果
• 4.3.1 有无风险投资支持的企业IPO 前经营业绩差异比较
• 4.3.2 有无风险投资支持的企业IPO 首日表现差异比较
• 4.3.3 有无风险投资支持的企业IPO 后经营业绩表现差异比较
• 第五章 结论与建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 发展建议
• 参考文献
• 附录
• 致谢