中小企业上市前后债权结构与盈利能力关系的比较研究 ——基于深市中小企业板经验数据的分析

论文摘要

中小企业板自2004年6月运行以来,发展迅速。从理论上来说,中小企业上市由于股权融资渠道的开辟,伴随着资本规模的迅速扩张,其资本结构也会随之变动,为其优化资本结构,完善公司治理结构,进一步提升企业绩效创造了条件。然而现实是否印证理论尚须研究。本文以2004年在中小企业板上市的38家公司为样本,以经典的资本结构理论为依托,选择资本结构的重要组成部分--债权结构,以及企业绩效的重要方面——盈利能力为研究的焦点,主要通过对样本公司上市前后债权结构和盈利能力的关系及其变动的研究,对这-问题进行较深入的研究：首先,采用描述性的统计方法对样本公司上市前后的债权结构、盈利能力进行对比分析。结果显示：随着上市,中小企业负债比例下降,盈利能力也下降。在此基础上,建立面板数据模型,进一步考察中小企业上市前后债权结构与盈利能力的关系。实证结果表明：（1）在总样本以及上市前后子样本中资产负债率均与盈利能力成正比。（2）债权期限结构在不同的样本中显示出与净资产收益率不同的相关关系,具体表现为：以总样本为研究对象中流动负债比例、长期负债比例均与净资产收益率呈正相关关系,而在上市前子样本中,二者与净资产收益率呈负相关关系；在上市后子样本中,二者与净资产收益率均无显著相关性。（3）不同类型的债权结构与净资产收益率呈现不同的相关性,具体表现为：总样本中,短期借款比例、商业信用比例、应付税费比例和长期借款比例与净资产收益率正相关,而应付职工薪酬比例则与之无显著相关性；同样,在子样本中,上市前短期借款比例、商业信用比例、应付税费比例和长期借款比例与净资产收益率呈负相关关系,而应付职工薪酬比例则与之无显著相关性；然而在上市后子样本中,不同类型的债权结构与净资产收益率均无显著正相关性

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 1 绪论
• 1.1 研究的目的及其意义
• 1.2 研究内容及研究框架
• 1.3 研究方法及数据来源
• 1.4 本文创新之处
• 2 国内外有关文献综述
• 2.1 国外资本结构理论文献综述
• 2.2 国外资本结构与企业绩效（企业价值）相关性的实证研究
• 2.3 国内资本结构和企业绩效（企业价值）相关性实证研究
• 2.4 债权结构与企业绩效关系的文献综述
• 2.5 对国内文献的评述
• 3 中小企业上市前后债权结构与盈利能力的差异分析
• 3.1 上市前后中小企业债权结构差异分析
• 3.2 上市前后中小企业盈利能力差异分析
• 3.3 上市前后中小企业主营业务差异分析
• 4 中小企业上市前后债权结构与盈利能力关系的实证分析及其比较
• 4.1 实证研究设计
• 4.2 实证结果分析及比较
• 5 研究结论及原因探析
• 5.1 研究结论
• 5.2 原因探析
• 6 政策建议及未来研究展望
• 6.1 政策建议
• 6.2 未来研究展望
• 注释
• 参考文献
• 致谢