中国利率期限结构及实证分析

论文题目: 中国利率期限结构及实证分析

论文类型: 硕士论文

论文专业: 数量经济学

作者: 马帮龙

导师: 陈放

关键词: 利率期限结构,即期利率曲线,广义最小二乘法,非线性最优化

文献来源: 东北财经大学

发表年度: 2005

论文摘要: 我国国债市场经过20年左右的发展，成绩斐然。然而在我国加入WTO的新形势下，随着市场化进程的不断加快，我国国债市场依然暴露出了许多急需解决的问题，要完善国债市场的运行机制，充分发挥国债作为调控经济的手段这一功能，同时科学的为各种不同期限债券进行定价，对我国国债利率期限结构进行估计分析就成为了相当关键的一个环节。目前，对于固定收益证券利率期限结构的模型研究，国外已经有很多较为成熟的理论，包括近二、三十年来基于随机过程的分析，然而，应用到我国国债市场的实际情况，这些模型就或多或少会出现一些不合理的地方，尤其是对国债利率期限结构的估计这方面。鉴于此，本文应用国外两个较为成熟的估计模型对我国国债利率期限结构进行分析，结合我国的实际国情，得出了一些结论。文章首先介绍和分析了三种利率期限结构模型，之后重点引入文章实证研究中要使用的两个估计模型。在此基础上，利用上海证券交易所日数据就我国25只性质基本上相同的债券进行了分析，得出了相应的即期利率曲线，理论价格以及其与实际价格的价差。本文估计方法主要采用广义最小二乘法和非线性最优化理论，通过统计软件SAS8.2进行编程处理，将两种估计模型得出的结论进行了比较指出了更能适合我国国债市场实际情况的估计模型。最后，根据估计模型的结论，作者还总结了目前国债市场的一些问题，并就我国债券市场在新形势下给出了一些可行性建议。

论文目录:

摘要

ABSTRACT

一、引言

1.1 研究的目的和意义

1.2 研究现状

1.2.1 国外文献综述

1.2.2 国内文献综述

1.3 本文的研究思路

二、国债收益率曲线形态和利率期限结构理论

2.1 国债收益率曲线

2.1.1 当期收益

2.1.2 到期收益率

2.1.3 赎回收益

2.1.4 回售收益率

2.2 收益率曲线的一般形态

2.3 利率期限结构的形成假设

2.3.1 预期理论

2.3.2 流动性偏好理论

2.3.3 期限偏好理论

三、利率期限结构的估计方法

3.1 有关债券的几个基本概念的界定

3.1.1 利率

3.1.2 远期利率

3.1.3 麦考利久期

3.1.4 基于久期的债券利率敏感性测量

3.1.5 有关久期的讨论

3.2 利率期限结构的静态估计模型

3.2.1 线性条件下的息票剥离法

3.2.2 非线性条件下的样条估计模型

3.2.3 NELSON-SIEGEL模型及其SVENSSON扩展模型

3.3 三种模型估计方法的比较

四、中国利率期限结构的实证分析

4.1 参数估计

4.2 拟合的结果与分析

五、结果的分析及政策建议

5.1 从实证的角度来看结果

5.2 从经济运行角度看

5.3 可行性政策建议

结论

附录

参考文献

后记

东j七财经大学研究生学位论文原创性声明

东北财经大学研究生学位论文使用授权书

发布时间: 2006-12-26

参考文献

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中国利率期限结构及实证分析

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