研发与新兴技术投资的实物期权模型及应用研究

论文摘要

技术创新可分为创新的提供方和采纳方。本文侧重于技术的提供方(研发方)投资决策的研究。提供方是指通过研发投资产生新的技术和产品的企业，这些企业把新技术和产品或者自己采用，或者由采纳方在市场上采用而获得经济收益。在技术或产品的研发过程中，企业要面对来自两方面的不确定性：一方面来自与技术或产品有关的不确定性，如技术的投资成本、技术研发当中遇到的技术不确定性；另一方面来自市场环境的不确定性，如替代产品的出现、竞争对手的介入、或宏观经济环境的变化等。这两方面的不确定性还会随着研发的进展而发生动态变化。为了应对研发过程中的动态不确定性，管理者的决策必须具有灵活性。 本文在对技术创新的非实物期权和实物期权文献回顾的基础上，针对现有研究中尚少涉及的问题，并特别关注现实当中遇到的诸如系统复杂性对研发的挑战，企业为应对变化的市场而进行的储备研发投资，小灵通这种低技术落后于高技术出现的现象，新兴技术造成的冲击和新兴技术企业定价等问题，分别从合作创新的R&D联盟，研发投资决策和新兴技术初创企业定价三个方面采用实物期权分析方法进行了研究。在研发投资决策中，对企业的持续创新、不完全竞争和新兴技术研发决策问题进行了研究。 在合作创新方面，主要研究了成本节约效应、技术创新效应和各盟员在技术创新中的相对重要性对组建R&D联盟时机的影响。研究结果表明，在Nash均衡情况下，R&D联盟组建的时机随着创新成本系数的增加越来越接近成本节约效应的情况，并且随着盟主在技术创新中相对重要性的逐渐降低呈现出非线性非单调的变化。 在技术研发方面，首先对企业在持续创新过程中的创新行为进行了研究。研究结果表明，市场不确定性和研发成功的不确定性会促使企业进行储备投资；两因素的相对变化——新产品对旧产品市场需求的影响程度和新产品对旧产品生产成本的差距——影响着企业产品创新和工艺创新的选择。 然后综合考察了市场偏好、技术不确定性、成本差距、技术(质量)水平差距对两企业的技术创新投资的均衡策略、先后投资的时间间隔和投资概率的影响，从而为市场上不同水平技术的研发的时间差异提供了理论解释。 最后，考虑到新兴技术的兴盛具有突发性、未来发展趋势不确定的特征，本

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 概述
• 1.1 引言
• 1.2 非实物期权研发经济学文献回顾
• 1.3 实物期权概念与发展
• 1.3.1 动态不确定性与灵活性
• 1.3.2 实物期权概念
• 1.3.2.1 投资时机研究
• 1.3.2.2 竞争条件下投资决策研究
• 1.3.2.3 多阶段投资决策研究
• 1.3.3 实物期权在技术创新研发投资中的研究进展
• 1.4 几个基本的R&D实物期权投资模型
• 1.4.1 非竞争模型
• 1.4.2 不完全竞争条件下的研发投资模型
• 1.4.2.1 外生的竞争
• 1.4.2.2 内生的竞争
• 1.4.3 平行研发投资决策模型
• 1.5 问题的提出
• 1.6 本文研究内容及结构
• 1.7 本文主要创新点
• 第二章 R&D联盟组建及其组建时机研究
• 2.1 引言
• 2.2 模型框架和基本假设
• 2.3 联盟组建分析
• 2.3.1 联盟创新收益分配分析
• 2.3.2 联盟组建的期权分析
• 2.3.3 组建联盟的决策分析
• 2.4 比较静态分析
• 2.5 数值分析
• 2.6 本章小结
• 第三章 持续创新的研发投资决策研究
• 3.1 引言
• 3.2 模型框架
• 3.3 投资分析
• 3.3.1 第二阶段
• 3.3.2 第一阶段
• 3.4 模型分析
• 3.5 数值分析
• 3.6 本章小结
• 第四章 市场和技术因素对技术创新投资决策的影响
• 4.1 引言
• 4.2 模型框架与假设
• 4.3 技术开发投资决策分析
• 4.3.1 竞争企业决策
• 4.3.2 均衡分析及其均衡条件
• 4.3.3 不对称企业的投资时间间隔
• 4.3.4 数值分析
• 4.4 技术不确定条件下的研发投资决策分析
• 4.4.1 企业研发投资决策
• 4.4.2 竞争均衡与投资时间间隔
• 4.4.3 数值分析
• 4.5 本章小结
• 第五章 新兴技术的研发投资决策
• 5.1 引言
• 5.2 模型框架和基本假设
• 5.3 商业化投资决策分析
• 5.3.1 商业化投资决策
• 5.3.2 商业化投资决策数值分析
• 5.4 研发投资决策分析
• 5.4.1 技术推动型投资策略
• 5.4.1.1 技术推动型投资分析
• 5.4.1.2 技术推动型投资数值分析
• 5.4.2 需求拉动型研发策略
• 5.4.2.1 需求拉动型研发分析
• 5.4.2.2 需求拉动型投资数值分析
• 5.5 本章小结
• 第六章 新兴技术初创企业价值的实物期权定价分析
• 6.1 引言
• 6.2 企业价值评估
• 6.2.1 企业价值定价方法评介
• 6.2.2 新兴技术初创企业价值分析
• 6.3 新兴技术企业价值的实物期权定价方法
• 6.4 新兴技术初创企业价值评估案例分析
• 6.4.1 企业和项目背景介绍
• 6.4.2 项目不确定性分析
• 6.4.3 公司投资方案及经营计划
• 6.4.4 实物期权分析与定价
• 6.5 本章小结
• 第七章 结束语
• 7.1 全文总结与创新点
• 7.2 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 附录A
• 附录B
• 简历
• 作者攻读博士期间完成的论文
• 作者攻读博士期间参加的科研项目