中国货币替代影响因素的实证研究

论文摘要

在固定汇率制度和封闭经济条件下,难以发生货币替代现象。然而,随着金融自由化以及全球经济的发展,货币替代现象已成为比较普遍且不容忽视的经济问题,世界各国几乎都存在不同程度的货币替代。货币替代将会带来很多不利影响,该问题若是处理不好,则可能对一个国家的宏观经济产生巨大的冲击。具体点说,货币替代会加剧经济波动,造成汇率不稳定,削弱货币政策有效性和通货膨胀税的税基,影响政府财政融资能力,干扰国家外汇管制等,最终会导致一国经济,金融不能正常运行。随着国内外经济环境的不断变化,影响货币替代的经济因素也随之发生变化,有必要对我国目前的货币替代问题进行深入研究。本论文首先对货币替代的分类,成因,对经济的影响进行归纳总结,并认为经济的客观发展和公众的理性选择导致了货币替代发生。货币替代会给经济带来有利影响和不利影响,但主要为不利影响。接着分析了衡量货币替代的一些绝对指标和相对指标,并采用指标Fd/M2来测算我国货币替代程度,其中Fd表示一国企业和居民(不包括金融系统和政府部门)在国内金融体系中的外币存款,M2表示一国广义货币供给量。测算结果表明目前我国货币替代问题并不严重,货币替代程度并不高且不断下降,主要是由于我国广义货币量M2的持续增加引起的。本文将货币替代的影响因素分为宏观影响因素和微观影响因素两个方面。考虑到我国在2005年7月进行了汇率改革,故本文采用了2005年8月至2010年12月的月度数据进行分析,并选择本国实际工业生产总值,国内外名义利率差,国内通货膨胀率,人民币名义有效汇率及其波动率水平作为货币替代率的影响因素来建立向量自回归(VAR)模型,误差修正模型(VECM),同时也用到了Granger因果检验,方差分解,JJ协整检验,脉冲响应等计量方法。得出的主要实证结论为,汇率改革后,货币替代率与实际工业总产值,国内外名义利率差,国内通货膨胀率,人民币名义有效汇率及其波动率水平之间存在一个长期均衡关系,并且这种长期均衡在短期内是可以得到调整的。长期看来,货币替代率与实际工业总产值,国内外名义利率差负相关,而与通货膨胀率,人民币名义有效汇率及其波动率水平正相关。最后本文给出减少货币替代程度的一些建议及进一步的研究方向人民币国际化问题。本文的创新之处为,考察了汇率改革后货币替代与其影响因素之间的关系,且所考虑的影响因素较为全面,包括了实际工业总产值,国内外名义利率差,国内通货膨胀率,人民币名义有效汇率水平及其波动水平五个变量。在数据选取方面,选择了变量的月度数据,数据区间较长,而大部分学者都是采用季度数据。本文不足之处在于,对于货币替代理论的了解大部分是基于国内学者的研究之上,而对于西方国家的货币替代理论的探讨却不够深入,因此在理论和方法上存在一定的局限性。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 前言绪论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.2 货币替代理论研究综述
• 1.2.1 国外货币替代理论研究
• 1.2.2 国内货币替代理论研究
• 1.3 基本思路与文章结构
• 1.4 创新与进一步研究方向
• 2 货币替代理论分析
• 2.1 货币替代含义
• 2.2 货币替代分类
• 2.3 货币替代成因
• 2.4 货币替代对经济的影响
• 2.4.1 有利影响
• 2.4.2 不利影响
• 2.5 本章小结
• 3 我国货币替代状况及其影响因素
• 3.1 我国货币替代现象
• 3.2 货币替代指标的选择
• 3.3 我国货币替代程度测算
• 3.4 货币替代的宏微观影响因素
• 3.4.1 宏观影响因素
• 3.4.2 微观影响因素
• 3.5 本章小结
• 4 货币替代及其影响因素的实证研究
• 4.1 指标选择及数据来源
• 4.2 平稳性检验
• 4.3 建立VAR模型
• 4.3.1 确定模型滞后阶数
• 4.3.2 模型参数估计
• 4.3.3 模型稳定性检验
• 4.4 GRANGER因果检验
• 4.5 方差分解
• 4.6 JOHANSEN协整检验
• 4.7 建立向量误差修正模型（VECM）
• 4.8 脉冲响应
• 4.9 本章结论
• 5 结论与建议
• 5.1 本文研究结论
• 5.2 反货币替代建议
• 5.3 人民币国际化问题
• 参考文献
• 后记