我国上市公司再融资对企业经营绩效影响研究

论文摘要

本文主要研究再融资方式和公司经营绩效的关系。由于我国上市公司表现出强烈的股权再融资偏好,因此,本文仅研究配股、增发和发行可转债这三种股权再融资方式对公司经营绩效的影响。关于再融资方式的选择问题,学术界一直存在争议。本文从前人的研究成果和我国现实国情出发,选取2001-2006年间实施了配股、增发或发行可转债的A股市场非金融类上市公司为样本对比研究不同的再融资方式对公司经营绩效的影响,力求准确反映我国再融资市场的现状,为政府制定法律法规、公司的财务管理和投资者的投资决策提供参考。本文从定性和定量两个角度对比研究不同的再融资方式和再融资后的经营绩效变化。定量研究中本文主要运用多元回归的方法构建模型,在综合考虑其他因素对公司经营绩效的可能影响后,对比研究再融资方式选择对公司经营绩效的影响。统计分析发现,再融资前,增发公司的业绩最好,其次是可转债公司,最后是配股公司;再融资后,公司的经营绩效出现了不同程度的下滑,增发公司的下滑幅度最小,其次是配股公司,最后是可转债公司,但配股公司和增发公司的比较并不明显。多元回归结果基本与此相符,与配股融资方式和可转债融资方式相比,增发融资方式对公司经营绩效有正相关关系。因此,上市公司做融资选择时考虑的优先顺序应该是:增发、配股和发行可转债。结合研究结论和市场实际,笔者提出以下建议以发展完善再融资市场:（1）完善增发机制,鼓励定向增发;（2）加强对上市公司再融资前和再融资后的监督管理;（3）大力发展资本市场,拓宽上市公司再融资渠道。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目标和意义
• 1.3 研究方法和基本思路
• 2 相关研究回顾
• 2.1 国外公司再融资方面的研究回顾
• 2.2 国内公司再融资方面的研究回顾
• 3 我国上市公司的再融资现状分析
• 3.1 我国上市公司的再融资偏好研究
• 3.2 三种股权再融资方式的比较分析
• 3.3 我国上市公司的股权再融资现状分析
• 4 我国上市公司再融资和经营绩效的实证研究
• 4.1 样本数据与研究方法
• 4.2 上市公司再融资前后的净资产收益率比较
• 4.3 我国上市公司再融资后经营绩效变化的实证研究
• 5 结论和建议
• 5.1 结论
• 5.2 建议
• 参考文献
• 后记