人民币汇率传递不完全性研究

论文摘要

在传统的理论中,由于汇率对进出口价格的传递是完全的,因而汇率变动可以通过改变贸易品的相对价格调节一国的贸易收支状况。但是,自2005年7月启动汇改以来,人民币对美元的汇率不断走高,随着人民币的升值我国贸易顺差并没有减少反而继续保持。这一现象与1985年“广场协议”后日元的大幅升值对其贸易顺差的微弱影响有着相似的地方。为扭转与日本的巨额贸易逆差,美国协同英、法、西德以联合干预的形式迫使日元大幅升值,但是日本进出口产品价格并没有如预期的那样大幅变动,日元升值对日本进出口价格表现出不完全的传递效应,日本仍然继续维持原来的贸易顺差。鉴于此,国外一些学者对日元升值的汇率传递效应进行实证研究,发现日元汇率波动对日本进出口价格的传递是不完全的。本文在国外研究的基础上,利用向量自回归模型(VAR)对人民币名义有效汇率对我国出口价格和消费价格的传递效应进行分析。实证结果显示,人民币名义有效汇率对我国出口价格和消费价格的传递效应很小,汇率对价格的传递是不完全的。而且汇率对消费价格的传递效应在不同的通货膨胀环境中存在显著差异,高通货膨胀时期消费价格对汇率波动的敏感度明显高于低通货膨胀期。在实证结果的基础上本文最后一章针对人民币汇率的不完全传递效应给出了一些启示和政策建议。从短期上看人民币升值并没有给我国总体的出口额带来较大的负面影响,因而笔者认为人民币升值在短期并不能改变中国贸易顺差现状,但升值会使微观的出口厂商的利润遭受损失,这种贸易顺差是以人民福利受损为代价来换取的。因此,必须改变我国现有的出口结构,将以劳动力成本为基础的比较优势转变为以技术创新和知识密集为基础的竞争优势,实现出口产品结构的升级,减少汇率波动对我国出口企业造成的不利影响。另外货币当局应该实行稳定、可信的货币政策,以稳定通货膨胀预期,从而稳定并降低汇率对国内通货膨胀的传递,达到降低汇率波动对我国经济冲击的目的。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 前言
• 1. 选题背景和意义
• 2. 论文的研究方法和思路
• 3. 论文的创新点和不足之处
• 3.1 论文的创新点
• 3.2 论文的不足之处
• 1. 文献综述
• 1.1 国外相关文献综述
• 1.1.1 微观层面
• 1.1.2 宏观层面
• 1.2 国内相关文献综述
• 2. 汇率传递的不完全性:证据及解释
• 2.1 概念解析
• 2.1.1 汇率传递
• 2.1.2 汇率传递的完全性与不完全性
• 2.2 汇率传递不完全性及汇率传递呈下降趋势的证据
• 2.2.1 汇率传递不完全性的证据
• 2.2.2 汇率传递呈下降趋势的证据
• 2.3 汇率传递不完全性的理论解释
• 2.3.1 微观角度
• 2.3.2 宏观角度
• 3. 人民币汇率波动对中国出口价格的传递效应
• 3.1 Campa模型
• 3.2 人民币汇率对出口价格传递的实证分析
• 3.2.1 数据说明
• 3.2.2 变量的平稳性检验
• 3.2.3 实证分析框架与结果
• 3.3 人民币汇率波动对出口价格不完全传递的原因分析
• 3.3.1 我国出口产品竞争力弱且替代程度高
• 3.3.2 以加工贸易为主且“两头在外”的加工贸易结构
• 3.3.3 出口产品以美元为主的货币计价方式
• 4. 人民币汇率波动对国内消费价格水平的传递效应
• 4.1 泰勒（Taylor）的交错价格模型
• 4.2 人民币汇率对国内消费价格水平传递效应的实证分析
• 4.2.1 变量的平稳性检验
• 4.2.2 变量的格兰杰因果检验
• 4.2.3 脉冲响应函数与方差分解
• 4.2.4 人民币汇率对国内消费价格低传递效应的原因分析
• 4.3 通货膨胀环境对人民币汇率传递效应的影响
• 5. 人民币汇率不完全传递的政策建议
• 5.1 人民币升值在短期不能改变中国贸易顺差现状
• 5.2 基于“支出转换效应”分析浮动汇率的优越性令人怀疑
• 5.3 稳定通货膨胀预期，减少汇率波动对国内物价水平的冲击
• 5.4 加快产业升级步伐，提高出口企业竞争力
• 5.5 扩大以人民币作为贸易结算货币的区域
• 参考文献