资本结构对中国上市公司高管薪酬影响的实证研究

论文摘要

高级管理人员薪酬激励是现代企业理论研究中的一个非常重要的问题。西方国家70多年来的理论与实践丰富了管理者的监督和激励机制,并带来了对高管人员激励的提升。尽管中国高管薪酬制度随着我国经济体制改革以及现代企业制度的建立,也在不断发展和完善,但是距离市场经济的要求仍然相去甚远。如何利用有效的薪酬激励约束机制充分发挥管理者的作用已经引起人们的广泛关注。由于公司股东与高级管理人员之间复杂的代理关系,使得薪酬契约的制定受到多种因素的影响。最新国外理论与实证研究表明,资本结构是影响高管薪酬的一个因素。本文的研究目的就是通过实证分析验证我国企业资本结构对高级管理人员薪酬的影响。本文首先回顾了我国不同企业高管的薪酬决定机制的演变过程,从中总结出我国在薪酬改革中的制度性障碍,并对国内外学者的相关研究成果进行梳理,以奠定本文研究的理论基础;然后在前人研究的基础上,本文采用2004-2007年上市公司数据构建面板数据模型,运用SAS9.1.3软件进行实证分析,研究了资本结构对上市公司高管薪酬水平的影响。实证表明,高管薪酬水平与资本结构存在明显的正相关关系;国有企业的资本结构对高管薪酬的影响较民营企业更显著;其他因素检验发现高管报酬与其业绩、规模、高管年龄、任期、董事会规模、机构投资者、行业和地区呈正相关关系。最后在上述理论与实证研究的基础上,提出相应的政策与建议。本文的创新之处在于引入人力资本破产成本这个概念,从公司的资本结构角度出发研究高管的薪酬,而在之前国内相关高管薪酬文献,很少考虑公司的资本结构这个因素;另外,本文将我国上市公司分国有企业和民营企业两种不同类型的企业进行深入分析,详细探究不同企业薪酬决定机制的不同。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 一、研究背景及问题提出
• 二、研究意义
• 三、概念界定
• 四、研究思路与总体框架
• 五、研究的创新点
• 第二章 我国高管薪酬的决定机制分析
• 一、国有企业高管薪酬决定机制分析
• 二、民营企业高管薪酬决定机制分析
• 第三章 资本结构对高管薪酬的影响文献综述
• 一、国外文献综述
• 二、国内文献综述
• 第四章 研究假设与设计
• 一、研究假设
• 二、样本及数据来源
• 三、变量设计
• 四、研究方法和研究模型
• 第五章 实证检验结果和分析
• 一、描述性统计分析
• 二、相关性统计分析
• 三、回归分析
• 第六章 结论与建议
• 一、研究结论
• 二、政策与建议
• 参考文献
• 致谢