股票市场对货币需求的影响的实证研究

论文摘要

20世纪90年代以来，我国资本市场得到了迅猛发展，特别是2005年实施的股权分置改革，成为我国资本市场的重大转折。但目前我国在估算货币需求时，却没有考虑到资本市场对货币需求的影响，致使货币供应量不能满足国民经济的真实需求。本文梳理和回顾了货币需求受到资本市场影响的理论，并且在此基础之上，运用了定量分析，并结合了定性分析，同时经验分析辅之以数理分析的方法，进行了股权分置改革对资本市场以及资本市场对货币需求影响的“四个效应”在中国的实际应用进行了理论上的分析。然后，建立货币需求的误差修正模型，同时使用了方差分解技术、格兰杰因果检验、协整分析、向量误差修正模型(VECM)、ADF检验、脉冲响应函数、向量自回归(VAR)模型等一些计量方法检验了我国货币需求受到股票市场的影响的情况，对货币需求受到股票价格变动所产生的影响进行了实证分析。最后根据上述实证分析所产生的结果，本文认为长期稳定的正向关系存在于股指和狭义货币需求Ml之间.广义货币需求M2与股市存在长期稳定的关系，但对股市冲击的反应基本上是负向的。由于我国资本市场不成熟，增加货币需求的力量（财富效应、资产组合效应、交易效应）还比较微弱，减少货币需求的力量较强，我国的资本市场体现出极强的替代效应。本文最后部分依据实证分析结果提出了改进我国货币政策实施效果的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.4 研究思路与方法
• 1.5 本文的创新点
• 2 资本市场对我国货币需求影响的制度分析
• 2.1 资本市场结构所受的影响
• 2.2 股权分置改革对资本市场行为的影响分析
• 2.3 资本市场在股改后功能所受到得影响
• 2.4 本章小结
• 3 资本市场对我国货币需求影响的理论分析
• 3.1 财富效应
• 3.2 资产组合效应
• 3.3 交易效应
• 3.4 替代效应
• 3.5 本章小结
• 4 实证研究
• 4.1 模型的设定以及计量检验的方法
• 4.2 股市对货币需求影响的实证研究
• 4.3 本章小结
• 5 结论分析与政策建议
• 5.1 关于本文研究结论的分析
• 5.2 政策启示
• 致谢
• 参考文献