论文摘要
现代农业的发展离不开证券市场的支持。证券市场对农业发展的直接支持通过农业上市公司实现。农业上市公司股票价格是来自市场、投资者、经营者等多方面信息的综合反映。因此,研究农业上市公司股票价格波动,揭示波动规律和特征以及价格波动与农业经济发展、农业政策、农业上市公司微观特征的关系,不仅对于农业投资者、市场管理者和农业上市公司经营者决策具有重要的参考价值,而且对于完善股票价格机制、提高市场效率、充分发挥股票市场对农业的支持作用具有一定的现实指导意义。本文着力于实证角度,采取现代金融计量方法与统计方法开展研究。全文共分七章,第一章梳理国内外股票价格波动与农业上市公司方面的研究现状,发现目前研究存在的问题。第二章运用描述统计方法研究农业上市公司股票价格的基本统计特征。第三章采用自相关分析方法和GARCH系列模型研究农业上市公司股票收益与波动的自相关、聚集性、日期效应和杠杆效应等,在研究股票收益二阶矩的日期效应时,对GARCH模型加入日期虚拟变量,首次假定扰动服从t分布,提高了模型的拟合优度。第四章对农业上市公司股票收益首次建立行业因素模型,研究股票价格波动(风险)的结构特征。第五章研究农业上市公司股价波动与农业经济及政策的关系,揭示农业经济与政策对农业上市公司股票价格波动的影响。第六章研究农业上市公司股价波动与农业上市公司特征的关系。这两章定量化的研究视角均属首次。第七章对全文的研究进行总结,针对一些结论展开思考,并提出相应对策与建议及进一步的研究工作。本文研究得到以下主要结论:(1)农业上市公司股票价格走势弱于市场,波动水平强于市场;股票日收益具有尖峰厚尾特征,随着计算收益时间间隔的增大,股票收益趋近于正态分布。(2)农业上市公司股票价格波动具有聚集性特征,存在一定的日期效应和规模效应。(3)农业上市公司股票收益和收益波动(风险)之间存在显著的正相关;股票收益对收益波动的影响基本是对称的。(4)农业上市公司股票价格波动一半左右的原因归于其自身的变化,其次是市场的变化和行业的变化;股票的价格波动与上市公司的每股收益和每股经营性现金流量有显著关系;农业经济政策对农业上市公司股票价格变动有一定程度的影响。(5)农业上市公司股票价格变化领先于农业经济状况的变化,对农业经济有一定的“晴雨表”作用。本文的研究结论从农业角度透视出我国股票市场的有效性还不强,投资者的理性程度有待进一步提高,政府相关部门对股票市场与农业上市公司的监管还存在一些问题。因此,建议完善股票市场的信息披露制度,提高股票市场的效率;培育理性农业投资者;加强市场监管,规范农业上市公司募集资金的投向;着力提高农业上市公司质量。
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摘要ABSTRACT1 导论1.1 问题的提出与研究意义1.1.1 股票市场与农业发展1.1.2 农业上市公司概况1.1.3 股票价格波动1.1.4 研究农业上市公司股票价格波动的意义1.2 文献综述1.2.1 国内外研究现状1.2.2 现有研究存在的问题1.3 研究目标、内容、方法与技术路线及特色与创新1.3.1 研究目标1.3.2 研究内容1.3.3 研究方法与技术路线1.3.4 研究特色与创新1.4 本文章节安排2 农业上市公司股票价格的基本统计特征研究2.1 农业上市公司股票价格的基本统计特征2.1.1 数据选取与处理2.1.2 农业上市公司股票价格水平的基本统计特征2.2 农业上市公司股票收益率的统计分布特征2.2.1 描述股票收益的统计分布2.2.2 股票收益分布的检验2.2.3 波动性平方根法则的检验2.3 本章小结3 农业上市公司股票价格动态行为特征研究3.1 农业上市公司股票收益的自相关性3.1.1 自相关函数3.1.2 实证研究3.2 农业上市公司股票价格(收益)波动的聚集性3.2.1 研究方法:GARCH 模型3.2.2 波动聚集性实证研究3.3 农业上市公司股票收益波动(风险)与收益关系的实证研究3.3.1 研究方法:GARCH-M 模型3.3.2 收益与风险关系的实证研究3.4 股票收益波动的非对称性3.4.1 研究方法:非对称的GARCH 模型3.4.2 收益波动非对称性的实证研究3.5 股票收益波动的日期效应3.5.1 研究方法设计3.5.2 实证研究3.6 本章小结4 农业上市公司股票风险结构特征研究(股票价格波动的结构特征研究)4.1 风险结构4.1.1 系统风险和非系统风险4.1.2 多因素模型4.1.3 农业上市公司股票收益的行业因素模型与风险结构4.2 农业上市公司股票风险结构特征研究4.2.1 建立行业因素模型4.2.2 风险(波动)结构特征研究4.3 本章小结5 农业上市公司股价波动与农业经济及政策的关系研究5.1 农业上市公司股票价格波动与农业经济的关系研究5.1.1 研究假说5.1.2 农业经济变量的选取与数据来源5.1.3 农业上市公司股票价格数据的处理5.1.4 农业上市公司股票价格与农业经济变量的动态关系研究5.1.5 研究结论5.2 农业政策对农业上市公司股票价格波动的影响研究5.2.1 研究假说5.2.2 农业政策事件的选择5.2.3 农业政策事件对农业上市公司股票价格波动影响的实证研究5.2.4 研究结论5.3 本章小结6 农业上市公司股价波动与农业上市公司特征关系研究6.1 农业上市公司股票价格波动与公司规模的关系研究6.1.1 研究假说6.1.2 指标选取与数据处理6.1.3 研究方法设计6.1.4 实证研究6.2 农业上市公司股价波动与农业上市公司财务指标的关系研究6.2.1 相关理论与研究评述6.2.2 研究假说6.2.3 指标选取与数据处理6.2.4 研究方法设计6.2.5 实证研究6.3 本章小结7 研究结论与对策建议及进一步研究工作7.1 研究结论7.2 对研究结论的进一步思考7.3 对策与建议7.4 进一步的研究工作参考文献个人简介导师简介攻读博士学位期间的研究成果致谢
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